美中贸易谈判导致股市波动异常激烈

图为今年4月4日，美国总统川普在白宫接见中共副总理刘鹤。(Chip Somodevilla/Getty Images)

道指累计本周四个交易日虽只下跌77点，但过程中却是震荡激烈。尤其周四盘前曾因《南华早报》报导美中副部长级谈判“毫无进展”而使道指期货一度重挫300点，所幸当日因川普推文称愿意召见刘鹤下而收涨150点，一天的期货震幅超过450点。

CNBC财经名嘴克莱默（Jim Cramer）认为，股市波动深不可测，在本周消息纷扰导致波动激烈的情况下，投资人若根据头条新闻操作将是最大的输家，因为决定行情波动的不是投资人根据基本面的判断，而是完全取决于川普和习近平两人的翻手为云、覆手为雨。

此前，《南华早报》曾报导美中会谈将不欢而散，中方代表团将提早于10日返国。但白宫否认这则消息，称中方代表团将按原定计划于11日回国。

从近几日中方释放出的假消息研判，中共内部确实有人想阻挠这次的贸易谈判，或是想透过负面消息迫使美方接受更低的协议门槛。但实际上，美中双方都不想这次的第13轮谈判像前几次一样无功而返。这次双方都有释出善意：中方据传同意购买美国大豆一年3,000万吨，美方也愿意让美商供货华为低阶零件。

对中方来说，最迫切的问题是10月15日美国将针对中国进口的2,500亿美元的关税税率由25%增加到30%，如果美方不取消这额外的关税就是谈判的彻底失败。换言之，美方是否取消新关税的生效将是研判这次谈判结果的重要指标。

就美方而言，这次谈判取得中国大量购买美国农产品是不够的，美中贸易中的知识产权等核心问题必须获得协议才是大胜，退而求其次的是部分核心问题达成协议。而核心问题却是中共死守的堡垒，预计不容易一次攻破。

市场专家多预期，这次的谈判可能只能取得部分协议，而这些协议大多是非核心协议，如中方大量采购美国农产品和石油，缩减贸易逆差，以及货币协议等。作为回报，美方可能酌量降低中国进口产品的关税。

知识产权等核心问题方面，美方新增的谈判筹码包括28个中国实体黑名单，以及研议中的美国退休基金禁止购买中企公司和中企公司从美国交易所下市等。中方必须衡量：不达成核心协议的代价将是美方长期的资金和技术将从源头截断，长期也是死路一条。

尽管这次或许没能达成核心问题的协议，但美方仍然是赢家。因为由于美国已调高中国产品进口关税，大量制造业移出中国，这个趋势将不会逆转。要让美方全面取消关税，中国必须证明自己是个正常的国家，愿意放弃非关税的各种补贴和巧取豪夺知识产权等恶行。

对股市投资人来说，本周的美中贸易谈判结束后，这个议题已不会像前几次那样重创市场信心。往好处看，若这次谈判至少达成部分协议，市场的紧绷气氛将获得缓解，投资人将转为关注企业获利和产业趋势，股市将回归基本面，全球央行也将持续宽松救市。

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