经济困境下中共提前下达万亿新增专项债

中共财政部11月27日提前下达万亿新增专项债，凸显经济困境，同时地方政府债务风险大增，新增专项债恐继续流入房地产市场。(GREG BAKER/AFP/Getty Images)

中共财政部27日提前宣布1万亿2020年新增专项债务额度，占2019年新增专项债务配额2.15万亿元的47%。

此次提前下达2020年新增地方政府专项债是按照中共去年末的规定而为，即中共国务院从2019年度开始，在当年新增地方债务限额60%以内，提前下达第二年度的行政地方债务限额，包括一般债务和专项债务。

中共经济下行严重

摩根士丹利（Morgan Stanley）经济人士分析，提前下达新增专项债是北京用于稳定经济的一部分。

综合路透社28日引述分析表示，中共此举说明目前中国经济的下行压力很大。一份路透社的调查显示，明年中国经济增长可能为5.9%，经济增长进一步下滑将使就业、政府收入和企业利润进一步恶化。

中国第三季度经济增长降至6%，创30年最低，市场预计第四季度会进一步下降。虽然中共国家信息中心将2020年的增长目标设定在6%，但市场已经预计明年中国经济增长将跌至6%以下。

安信证券首席经济学家高善文11月27日公开表示，预计明年中国经济增长可能降至4%。

中国银行研究院28日发布《2020年度经济金融展望报告》，承认中国经济下行压力大，2020年基建投资预计是财政发力的重点，预计专项债发行规模将有所增加。

《南华早报》28日引述分析表示，地方政府对新增贷款的需求日益增加，表明地方政府的财政状况非常疲弱。整体经济下行、今年2万亿减税、房地产渐弱、土地销售收入减少，这都令地方政府的财政问题加剧。

货币刺激陷两难  风险大

中共财政部网站上的一份声明中说，提前下达2020年新增地方专项债是为了“确保我们能在明年年初看到结果”、“可以尽快有效地促进经济增长”。

路透社28日引述的分析表示，中共一直依靠财政和货币刺激来应对经济下滑，此次提前发行明年新增专项债就是其中之一。但是，一方面货币刺激会加剧中国债务风险、房地产风险和通货膨胀；另一方面，提前下发新增专项债不会很快看到结果，所以即使有风险，北京可能仍会有更多货币刺激措施。

高善文27日也提到，过去十年间，中国的债务总额在GDP的占比远高于日韩等国当时的债务水平。中国债务水平增速快，是由于政府持续刺激经济以支撑基建和房地产开发，但从长期来看，这样做会积累许多风险，削弱经济增长效率。

今年的地方专项债限额是2.15万亿元，招商证券首席宏观分析师谢亚轩预计，明年地方专项债可能会达到3.5万亿元。

地方专项债造假严重

地方专项债是针对专项工程发行的债券，其中新增专项债是为基建投资提供增量资金，主要用于交通、能源、民生、环保等基础设施项目。

理财网26日引述《金融时报》的分析表示，专项债成本低、可以用项目营收来偿还债务，中国政府（中共）想通过专项债来抑制地方政府融资平台这类隐性债务，但事实上，过去专项债的90%都流入了房地产，并没有用于公共建设和民生事务，而且地方官员认为情况可能不会停止。

《金融时报》引述部分官员的话表示，地方专项债申请容易，“北京很少花时间仔细检视专项债申请”，中共地方政府通过夸大项目预期营收、账目造假以符合申请专项债的资格。

返回首页