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房住不炒的背后:杠杆恐再创新高
来源:   添加时间: 04/25/2019   发表时间: 04/25/2019   点击数: 9

房住不炒的背后:杠杆恐再创新高

 
 

在一季度的经济会议上,重新提到了两件事情,一个叫“房住不炒”,一个叫“去杠杆”,让市场浮想联翩。

房住不炒是2017年末提出来的,本来是去年一年的主流,不过在四季度经济会议上,却罕见没有提。原因估计是因为去年10月之后,楼市陷入了冰冻期,成交量暴跌,而价格微跌。

去杠杆是前2016年和2017年的主流,而去年则变成了稳杠杆,调整杠杆结构。最后的结果是总体的杠杆率基本维持稳定,国企的杠杆水平下降,但是居民部门的杠杆水平提升。至于总体的杠杆率,很多人认为是250%左右,由于各种统计和推算方法的不同,略有差别。

但是今年一季度,短短三个月时间,情况就发生了180度的变化。社会融资规模创历史新高,新增贷款数据也比较大,一线和二线热点城市房产成交量大涨,价格也有回暖的倾向。很多券商经济学家预期债务杠杆的水平大涨,有人戏称,去了两年的杠杆,一个季度就加回去了。如果用货币乘数来衡量杠杆水平,那么无疑是创出新高了。

这种情况下,房住不炒和去杠杆就被重新提出了。我之前分析过,去杠杆只有一种方法,就是债务的大量出清,不存在杠杆率缓慢下跌的情况。要么继续加杠杆,要么大幅去杠杆,现在看来,这样的判断是很正确的。温和的去杠杆也能出现,那就是在一个周期的最后阶段,而前中期一定是个暴力的杀跌过程,但是很多人都不愿意承受这个过程。

当然,这两点重新提出,也说明了一个问题,那即是货币政策可能不会大幅放松了。本月内,央行已经连续两次辟谣降准的传闻,这样的信号已经算是非常明确了。不仅本月,今后的货币政策可能都不会大幅宽松。毕竟最大的一个影响猪肉价格起来了,CPI就降不下去。而蔬菜和水果价格也在大涨,前几天逛了一趟超市,水果的价格让人咂舌,买了点水蜜桃,平均下来居然一个10元,印象中这玩意一直是便宜水果,反正我都觉得的贵了。石油的价格目前又被特靠谱和OPEC拉回去了,因此通胀压力的达摩克里斯之剑已经高悬。

当然,股民应该感谢天上飞的猪,毕竟靠着猪肉,就撑起了创业板的半壁江山。



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