资料图。2016年11月29日，一名男子在上海一栋住宅摩天大楼的建筑工地工作。（ JOHANNES EISELE/AFP via Getty Images）
【中国观察北京时间2026年07月13日讯】日本最大证券机构野村证券7月9日发布的最新报告指出，尽管近期A股、港股呈现走高趋势，但中国经济正面临周期性放缓与结构性挑战。报告警告称，下半年国内多领域需求将出现明显下滑，可能导致经济基本面显著恶化。
野村中国经济首席分析师陆挺团队在报告中指出，上半年北京一系列政策支撑下，市场对中国经济前景保持乐观预期。但下半年可能出现重大转折，多重因素将导致需求出现'崖式下跌'。具体来看，房地产行业已进入第5年萎缩期，近期销量和价格下滑趋势加剧，持续拖累内需。地方政府财政、民众消费信心及产业链稳定均受到严重冲击。
出口贸易方面，美中地缘政治紧张导致外贸企业上半年'抢出口'，透支效应将在下半年显现。同时，通缩压力加剧，生产者物价指数（PPI）持续负增长，企业盈利承压。北京当局推出的消费刺激政策效果递减，'以旧换新'措施对零售额的贡献将从上半年的年增0.9个百分点降至下半年的0.4个百分点。
党政机关厉行节约反对浪费条例实施后，中高端餐饮和酒类销售大幅下滑，预计餐饮业零售额增速将从上半年预期的5%降至下半年的1%。此外，绿色能源领域去产能行动短期内将导致原物料需求下降和投资下滑，不利于经济成长。
综上，当前中国经济不仅面临周期性放缓，更遭遇结构性失衡挑战。上述多重因素叠加，恐导致中国大多数城市经济基本面出现显著恶化。