【中国观察北京时间2026年03月26日讯】中国电商巨头美团最新财报显示，该集团2025年全年营收同比增长8%，但净亏损达233.6亿元人民币。在与阿里巴巴及京东的激烈竞争中，美团为维持零售外送市场份额，对用户、骑手、商家三端持续投入，导致单季度营销开支同比激增90%。
美团于3月26日公布的2025年四季度及全年财报显示，去年第四季度营收921亿元，调整后净亏损150.8亿元；全年营收3648.5亿元，同比增长8%，但净亏损扩大至233.6亿元。其中核心本地商业亏损69亿元，新业务亏损增至101亿元，未分配项目亏损81亿元。
财报数据显示，2025年销售成本2538亿元，同比增22.2%；销售及营销开支1029亿元，同比增60.9%；研发开支260亿元，同比增23.5%。主要因用户激励、海外业务及AI研发投入。截至公告日，公司现金及等价物1068亿元，短期理财601亿元，资本负债率53%。
公告指出，尽管竞争持续，预计2026年第一季度亏损趋势仍将延续，但集团经营状况保持稳健，现金储备充足。对比2024年盈利358.08亿元，2025年已转为巨额亏损，日均亏损超6000万元。
2025年第三季度为美团亏损与现金消耗高峰，正值与阿里、京东的即时零售外送补贴大战。据财报，该季度营业亏损198亿元，净亏损186-198亿元；销售及营销开支从2024年同期180亿元飙升至343亿元，增幅达90.9%，营销费用占比从19.2%升至35.9%。
财报解释增量开支主要用于应对外卖行业竞争的用户激励与推广。分析指出，营销费用主要投入三端：客户端通过红包和满减优惠提升价格竞争力；配送端增加骑手养老保险等权益；商户端降低佣金抽成并提供数字化工具。这些举措导致核心本地商业毛利率在2025年第三季度跌至个位数。
这场竞争主要来自阿里整合饿了么与淘宝闪购资源，以及京东重金入局。2025年夏季补贴大战白热化，甚至出现零元购等极端促销手段。最终美团以233.6亿元亏损代价，守住约60%的GTV市场份额。