【中国观察北京时间2026年10月31日讯】中国经济陷入深度停滞，出口持续增长的同时，内需持续疲软。专家指出，房地产危机与债务问题构成长期通缩陷阱，可能引发系统性风险。本期华府访谈聚焦中国宏观经济困境。
全球宏观经济与中美关系研究专家麦卡锡（Brian McCarthy）分析，中国房地产市场已陷入停滞，开发商普遍处于僵尸企业状态。尽管政策反复刺激市场预期，但供应过剩问题始终未解，这种停滞状态预计将持续多年。
麦卡锡指出，房地产总市值从60兆美元巅峰暴跌至30兆美元，导致家庭财富缩水30兆美元。这种财富缩水压低了中性利率，使得当前略高于1%的低利率难以刺激借贷行为。
他强调，中国正深陷债务通缩陷阱，只有人民币大幅贬值才能结束困局。但中共政府极力维持汇率稳定，这导致经济结构失衡。固定资产投资下降7%，汽车销量下滑22%，催生大量"幽灵车行"。人口结构挑战与高达GDP320%的债务水平进一步加剧风险。
麦卡锡警告，中国股市的周期性上涨本质是投机泡沫，而非可持续增长。他指出，中国维持巨额贸易顺差依赖人民币汇率稳定，但这种模式下经济缺乏内生动力。中国股市更多是引进外资的工具，而非普通投资者的财富增长渠道。
在中美经济博弈中，麦卡锡认为美中贸易关系陷入两难。若美国维持关税政策同时推高美元汇率，可能引发人民币崩盘，进而导致中国社会动荡。