【中国观察北京时间2026年03月30日讯】美团3月26日发布2025年第四季度及全年业绩，显示公司全年收入同比增长8%，但业绩由盈转亏，全年净亏损234亿元。此外去年开打“补贴大战”的阿里、京东、拼多多也呈现亏损。
美团公告显示，2025年收入达3649亿元，同比增长8%；但在即时零售领域激烈竞争冲击下，业绩由盈转亏，全年净亏损234亿元，经营亏损170亿元。
美国南卡罗莱纳大学艾肯商学院教授谢田：“收入增加却亏损，实际上原因很简单。要看支出的情况，如果收入增加了，但支出增加得更快，那当然它就会由原来的盈利变成亏损。美团这种情况现在看来，它就是跟补贴有关，跟运送竞争有关。大量的补贴导致支出增加。虽然销售增加了，但盈利却下降了，这是恶性竞争的一个结果。”
大陆的即时零售市场竞争空前激烈。京东即时零售，阿里本地生活，抖音本地生活，以及各类社区团购平台都在抢占市场份额，掀起一轮又一轮“烧钱补贴大战”。订单量虽然激增，但顾客用优惠券、补贴价格大薅羊毛，平台赚到流量，但成本也大幅上升。
从各家公司披露的财报来看，这场补贴竞争几乎没有赢家。
截至2025年底，阿里巴巴非公认会计准则（Non-GAAP）净利润为167.10亿元，相较2024年同期（510.66亿元）同比下降67%。京东去年新业务全年经营亏损额达到了466亿元；拼多多净利润993.6亿元，同比下降12%，这也是拼多多上市以来首次出现年度利润同比下滑。
谢田：“恶性竞争就是这种明知要亏损，也在恶性的补贴，试图把对手挤出市场。这种恶性竞争最后是两败俱伤、三败俱伤，肯定会有些公司最后顶不住，要撤出去。撤离了以后，竞争对手减少了，没有了，这些公司的收费还会升上去。”
海外人权律师联盟负责人吴绍平：“像这样的外卖平台之间的这种非理性的竞争，首先它也不合法，它违反了价格法、不正当竞争法，甚至是反垄断法，它都违反了。这是一种十分典型的不正当竞争行为。”
这样的竞争已经挤压线下实体店铺。去年补贴战打得正酣的时候，就有主打堂食餐饮店表示，线下线上顾客变成1比7，新增的订单全是来薅羊毛的，成不了回头客，没有补贴后高消费订单迅速减少。
海外人权律师联盟负责人吴绍平分析，恶性竞争中没有人是赢家。
吴绍平：“消费者现在看来好像是得到了优惠，但对于小的这些商户，小的这些餐饮业经营者来讲，他们面临这些大公司的介入，形成一个巨大的竞争压力，我相信很多的小企业可能也会面临破产的问题，那就是很多人的失业。那老百姓实际上是短暂地从这里获得了利益，但是长远来讲，当这些企业抢占了市场，站稳了脚跟以后，它们反过来一定会从老百姓身上去收刮更多。所以我相信是全输的一个局面。”
今年美团仍然使用补贴策略，但试图“优化补贴、逐步减亏”。然而面对其他平台的竞争，谁先停补贴，谁就可能失去市场。
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