【中国观察北京时间2026年03月30日讯】美团于3月26日公布2025年第四季度及全年业绩，显示全年收入同比增长8%至3649亿元，但受即时零售领域激烈竞争影响，公司由盈转亏，全年净亏损达234亿元，经营亏损170亿元。同期参与补贴大战的阿里、京东、拼多多等平台也均出现亏损。
美团财报显示，2025年收入达3649亿元，同比增长8%；但在即时零售领域激烈竞争冲击下，业绩由盈转亏，全年净亏损234亿元，经营亏损170亿元。美国南卡罗莱纳大学艾肯商学院教授谢田分析称，收入增加却亏损的原因在于支出增长更快，大量补贴导致成本攀升，虽然销售增加但盈利下降，这是恶性竞争的结果。
大陆即时零售市场竞争空前激烈，京东即时零售、阿里本地生活、抖音本地生活及各类社区团购平台持续抢占市场份额，掀起多轮烧钱补贴大战。订单量虽激增，但消费者通过优惠券和补贴价格大量薅羊毛，平台获取流量的同时成本大幅上升。从各公司财报可见，这场补贴竞争几乎没有赢家。
截至2025年底，阿里巴巴非公认会计准则（Non-GAAP）净利润为167.10亿元，同比2024年（510.66亿元）下降67%；京东新业务全年经营亏损达466亿元；拼多多净利润993.6亿元，同比下降12%，创上市以来首次年度利润下滑。
谢田指出，恶性竞争表现为明知亏损仍进行补贴，试图挤垮对手，最终导致多方受损。海外人权律师联盟负责人吴绍平认为，此类外卖平台的非理性竞争违反价格法、不正当竞争法及反垄断法，属于典型不正当竞争行为。
补贴竞争已挤压线下实体店铺。2025年补贴战期间，部分主打堂食餐饮店反映线下线上顾客比例变为1比7，新增订单多为薅羊毛行为，难以形成回头客，无补贴后高消费订单迅速减少。吴绍平分析称，消费者短期获益但长期将面临企业反噬，最终形成全输局面。
今年美团仍延续补贴策略，但试图优化补贴逐步减亏。然而面对其他平台竞争，率先停止补贴的企业可能失去市场优势。