【中国观察北京时间2026年07月22日讯】中国A股三大指数在“国家队”强势护盘下，出现探底回升现象。然而股市这波反弹能走多远？外界都在关注。评论认为，在房地产转型压力、消费疲软及通缩的压力下，A股要走出长期的结构性牛市依然困难重重。
中共政府正在加大力度稳定股票市场，动员“国家队”遏制由科技股引发的抛售潮。7月21日早盘出现显着震荡，在国家队护盘资金支撑下探底回升。
7月21日，创业板指涨超7%，科创50指数大涨10.73%，沪深两市成交额2.96万亿，较上一个交易日放量2550亿。不过，市场追价意愿仍然偏向谨慎。
大纪元专栏作家王赫：“目前的国家队的救市力度还远远不够，所以它根本挡不住，它即使进去了，即使将来的证金、汇金这一块，它们全部进来了，这个股市的4000点，仍然还要多空较量。现在的压力非常大，主要是它基本面很糟糕。中国的股市，除了极少数的大本股，现在热炒的一些科技股之外，绝大部分它净资本的收益率只有3%点几，美国是12%到18%。那么就这点收益率的话，它根本不可能支撑目前的这个股市。 整个中国的股市，泡沫、投机、垃圾股实在是太多。”
继19日中国国新、中国诚通两家资本运营平台宣布大举投入护盘股市之后，中国多家央企及金融机构20日相继发布公告，通过控股股东增持、上市公司回购、加大投资力度等方式，向市场传递积极讯号。
台湾财经专家黄世聪：“以中国股市来说，因为它今年的涨幅已经相对全世界小，跌幅来说跟全世界不相上下。它是全世界，特别是亚股中少数已经领先跌破年线的国家。这样意思通常是表达股票市场，有可能会从过去的牛市进入熊市的一个概况，这个当然对中国相当不利。”
台湾财经专家黄世聪认为，中共国官方透过所谓的拉抬股市，企图增加民众对经济的信心。
黄世聪：“房市已经一蹶不振，如果股市又一蹶不振，那当然对中国未来经济的信心，甚至是对中国民众的财富，甚至是对中国未来投资的资金往哪里去，大家也都会打上相当大的问号。所以我才说它为什么会想要去撑股市，主要原因就在这边。”
去年10月28日，上证指数盘中突破4000点关口，这是沪指时隔十年重回4000点之上。自此“4000点保卫战”是投资人经常讨论的话题。
王赫：“中国那个股市从去年2025年10月份重新再次站上4000点之后，现在从过去的3000点保卫战就现在变成了4000点保卫战。所以跌破4000点已经跌了很多次了，那么这一次甚至跌破了3800点，这就表明了整个股市在4000点上下进行激烈的较量，整个股市已经成了一个绞肉机。”
黄世聪：“很多中国的新科技公司一上市就是天价，上市即是天价，然后套牢了一大堆投资人，再加上中国的房地产现在一蹶不振，你要扩大内需的时候，有一个方法就是通常就是让股市畅旺起来。但是它只能当成信心指标，至于说能不能够激起散户的信心，或是说因为你进场了就能够救起经济的局面，这个其实并没有办法，这个只是一种资金面维持繁荣的短期效果。”
评论认为，如果中国的经济基本面没有出现实质性且持续的改善，仅凭央企增持、公司回购或“国家队”资金护盘，A股中长期走势依然会面临相当大的压力。
黄世聪：“如果撑不住的话，那代表什么？代表其实广大的普罗大众对于经济的看法还是相当悲观，而且可能更反映出一个现象，就是中国民众普遍也没有钱再去支撑股市。房地产被割韭菜，股市又被割韭菜，真的是处于一个没有钱的状态。可能动用整个资金的救市，最后有可能是徒劳无功，因为我觉得最后还是要看经济。”
《路透》16日报导， 中国家庭贷款违约升至历史高位，截至2025年底，中国家庭不良贷款规模已达2.22兆元，较前1年增加21%，创下历史新高，大约有1亿成年人出现债务逾期或违约。这个现象发生在就业市场疲软和房地产市场危机持续的背景下，削弱了民众履行偿债的能力，不良贷款问题将继续恶化。
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