【中国观察北京时间2026年07月22日讯】中国A股三大指数在"国家队"强势护盘下出现探底回升现象。然而市场对这波反弹能否持续仍存疑虑。评论指出，在房地产转型压力、消费疲软及通缩背景下，A股要走出长期结构性牛市仍面临诸多挑战。
中共政府正加大力度稳定股市，动员"国家队"遏制科技股引发的抛售潮。7月21日早盘出现显著震荡，在国家队护盘资金支撑下探底回升。当日创业板指涨幅超7%，科创50指数大涨10.73%，沪深两市成交额达2.96万亿，较前一交易日放量2550亿。但市场追高意愿仍显谨慎。
大纪元专栏作家王赫指出，当前国家队救市力度仍显不足，即便证金、汇金等机构全面入场，4000点仍需多空激烈博弈。其认为当前压力主要来自基本面，除少数大蓝筹外，多数科技股净资本收益率仅3%左右，远低于美国12%-18%水平。中国股市存在大量泡沫、投机及垃圾股问题。
继19日国新、诚通两家平台大举投入护盘后，多家央企及金融机构20日相继发布公告，通过控股股东增持、上市公司回购、加大投资等方式传递积极信号。台湾财经专家黄世聪分析，中国股市今年涨幅相对全球偏小，跌幅与全球相当，已领先跌破年线，通常预示可能从牛市转向熊市，这对中国经济信心构成不利影响。
黄世聪认为，官方拉抬股市旨在提振民众对经济的信心。但当前房市已陷入低迷，若股市持续疲软，将加剧民众对财富缩水的担忧，影响未来投资方向。去年10月28日上证指数突破4000点后，"4000点保卫战"成为投资者热议话题。王赫指出，自2025年10月沪指重回4000点后，市场已从3000点保卫战转为4000点保卫战，近期跌破3800点显示股市在该区间激烈博弈，整体呈现绞肉机态势。
黄世聪进一步分析，中国科技公司上市即天价导致大量投资者套牢，叠加房地产低迷，扩大内需需依赖股市繁荣。但股市仅能作为信心指标，难以真正提振散户信心或扭转经济局面。评论认为，若经济基本面未出现实质性改善，仅靠央企增持、公司回购或国家队资金护盘，A股中长期走势仍将面临较大压力。
黄世聪指出，若支撑乏力，将反映民众对经济前景的悲观预期，也显示中国民众普遍缺乏支撑股市的资金。房地产与股市持续割韭菜，可能使救市措施沦为徒劳，最终仍需依赖经济基本面改善。
《路透》16日报导，中国家庭贷款违约升至历史高位。截至2025年底，家庭不良贷款规模达2.22兆元，较前一年增加21%，创历史新高，约1亿成年人出现债务逾期或违约。该现象发生在就业市场疲软和房地产危机持续背景下，削弱民众偿债能力，不良贷款问题或将持续恶化。