北京一家超市里，一名推销员向一对老年夫妇推销白酒产品。（WANG ZHAO/AFP via Getty Images）
【中国观察北京时间2025年11月04日讯】中国白酒行业上市公司第三季度业绩报告陆续披露，除贵州茅台和山西汾酒维持微弱正增长外，其余品牌均出现大幅下滑。五粮液、水井坊等高端品牌营收利润同比跌幅达六至七成，行业整体陷入深度调整。
在消费降级与渠道塌陷的双重压力下，白酒企业前三季度业绩持续承压。中期尚有7家酒企保持利润增长，至三季度末仅剩茅台和汾酒两家实现正增长，但增幅已明显收窄。茅台前三季度营收净利润同比增6.36%和6.25%，但三季度单季增幅仅0.56%和0.48%。
山西汾酒前三季度营收增长5%，但净利润仅微增0.48%，三季度营收增长4.05%的同时净利润却下滑1.38%。五粮液作为行业第二品牌，前三季度营收609.45亿元同比下降10.26%，净利润215.11亿元降幅达13.72%。其三季度营收81.74亿元同比骤减52.66%，净利润20.19亿元暴跌65.62%。
水井坊前三季度营收23.48亿元降幅38.01%，净利润3.26亿元同比下滑71.02%。三季度营收8.5亿元降幅达58.91%，净利润2.21亿元暴跌75.01%。
中国酒业协会数据显示，2025年上半年规模以上酒企减少100家，利润同比下降11%，产量下降5.8%。三季度白酒行业营收779亿元同比下滑18.4%，剔除茅台后营收同比下滑36.8%。归母净利润281亿元同比降22%，剔除茅台后净利润同比下滑53.3%。
行业库存持续攀升，20家白酒上市公司前三季度存货总额超1700亿元，同比增幅超11%。