【中国观察北京时间2026年02月28日讯】中国汽车行业在过去一年出口量持续攀升，但股市表现却持续低迷。分析指出，行业盈利能力和销量预期等因素正在影响资本市场对企业的未来判断。随着本土市场趋于饱和，叠加政府补贴逐步退场，股价波动反映了资本市场对企业前景的担忧。
10年前中共中央将电动汽车确立为战略产业后，地方政府掀起投资热潮。如今销量规模持续扩大，但盈利能力却明显下滑。数据显示，2025年12月中国汽车出口达99万辆，同比激增73%；全年累计出口832万辆，同比增长3，0%。尽管中国电动车在全球市场占据主导地位，但股价却持续下跌。
大纪元专栏作家王赫指出，出口量创新高主要得益于持续的价格战。中国电动车在非洲和欧洲市场占有率极高，但这种以价格优势换取市场份额的策略，导致利润严重下滑。他强调，国内国际市场同时面临价格战冲击，企业陷入销售增长与利润萎缩的双重困境。
Wind数据显示，今年1月中国乘用车企中17家股价出现大幅下跌，其中海口海马汽车跌幅超15%，成为跌幅最大的车企。大陆经济分析师文丽表示，出口增长反映销售规模，但股价更多体现资本市场对未来盈利能力的预期。她指出，目前车企普遍面临隐性债务风险，资产负债率可能远超安全阈值。
分析认为，销量增长未必带来利润提升。文丽指出，国内市场饱和与产能过剩形成双重压力，企业为加速变现不得不展开价格战。这种恶性竞争导致2025年中国贸易顺差达1.2万亿，但出口产品却出现结构性利润下降。
中国汽车流通协会调查显示，2025年上半年仅30%经销商实现盈利，近八成企业存在售价低于成本的情况。比亚迪等龙头企业多次发动大规模降价，导致车企平均净利率降至1.7%，出现"卖一辆亏一辆"的困境。
王赫指出，当前车企陷入内卷恶性循环。资本市场关注的是未来盈利能力，而非短期销量。在价格战、关税和政策变动的多重压力下，即便销量持续增长，股价仍难逃下跌命运。他预测，这种状况可能持续较长时间，除非国内需求复苏，否则将形成趋势性困局。
文丽补充，地缘政治因素正在影响资本市场估值。一方面中共政局存在不确定性，另一方面西方国家正联合应对中国在政治和经济领域的影响力。这种双重压力导致资本市场对中国企业的估值持续走低。
2026年1月1日起，中国新能源汽车购置税政策由全额免征转为减半征收。市场观察认为，当前资本更关注企业能否在没有补贴的情况下维持盈利，而非单纯比拼销量规模。