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【中国观察2026年11月14日讯】
【中国观察深度调查】一组跨国海关统计数据，正在揭示美国先进AI芯片出口管制之后，一条规模远超单家公司采购能力的服务器贸易通道。
Epoch AI研究团队分析中国海关总署、马来西亚统计局、联合国Comtrade以及新加坡和香港贸易统计资料后发现，2024年4月至2025年6月，中国海关记录的马来西亚原产服务器进口额达到37.5亿美元，约有3.55万台服务器。同期，马来西亚向中国申报的服务器出口金额只有约6亿美元，申报数量却达到3.67万台。
两国申报的设备数量大致相符，金额却相差约六倍。按照中国海关记录计算，每台服务器平均申报价值约10.57万美元；按照马来西亚出口数据计算，每台只有约1.7万美元。
这组异常数据出现在美国2023年10月进一步限制先进计算芯片对华出口之后，并在马来西亚2025年7月加强高性能美国AI芯片转运管制后明显回落。
这还不是全部。2026年11月13日，《海峡时报》披露，商业情报平台Sayari记录显示，Megaspeed International在2025年11月18日有一笔发往马来西亚Speedmatrix的货物，商品描述为英伟达高性能GPU使用的Baseboard。该报还发现，Speedmatrix与阿里巴巴旗下新加坡公司Apex Enterprise Solutions存在资产担保安排。
把这些资料放在一起，一个值得深入调查的问题出现了：马来西亚的服务器贸易异常，是否与包括Megaspeed在内的跨国GPU供应和云计算企业网络有关？中国境内的高端算力设备，是否有相当一部分通过第三国贸易通道进入？
目前没有证据证明37.5亿美元全部属于走私，也没有证据证明Megaspeed参与了全部异常贸易。但海关统计、企业货运记录、融资担保和政府调查之间，已经出现了值得进一步核验的交叉点。
一、中国和马来西亚的海关账目，为什么相差六倍？
这次调查最重要的数据来自Epoch AI于2026年9月17日发表的研究报告。
研究人员没有仅仅引用媒体消息，而是直接使用各国统计机关和海关系统公开的数据，包括中国海关总署、马来西亚统计局、联合国Comtrade、新加坡SingStat以及香港政府统计处。
研究集中分析HS 847150这一服务器商品分类。该分类涵盖数字处理设备中的相关计算单元，并不专门代表英伟达AI服务器，因此不能把所有记录都直接认定为GPU服务器。
然而，2024年4月至2025年6月出现的价格变化非常异常。
中国海关记录显示，这段时间从马来西亚进口的相关服务器价值约37.5亿美元，数量约35,490台，平均每台约105,700美元。
马来西亚向联合国申报的同期出口数量约36,700台，与中国记录的数量相差不大，但出口总值只有约6亿美元，折合每台约17,000美元。
这意味着，马来西亚申报出口的服务器，到了中国海关账面上，平均价值变成了原来的六倍左右。
正常国际贸易中，出口和进口统计出现差异并不罕见。货物运输时间、海关估价、保险和运费、商品分类、转口贸易，都可能造成统计差别。
但这次差距远远超过一般运费和保险能够解释的范围。
更值得注意的是，双方申报的设备数量大致吻合。这说明两国统计数据可能在记录同一批规模相近的货物流动，却对这些货物的价值作出了截然不同的记录。
如果马来西亚出口申报把高价值GPU服务器按照普通计算机设备申报，而中国进口申报记录了实际高价值设备，就可能形成这种金额差异。
这是一种值得调查的解释，但不能仅凭统计差额认定每一票货物都存在低报或虚假申报。要确认具体行为，仍然需要逐笔调取报关单、商品描述、发票、原产地证明和实际设备配置。
二、异常贸易出现的时间，与美国出口管制高度重合
时间关系提供了第二条重要线索。
美国商务部工业与安全局在2023年10月17日公布新一轮先进计算芯片出口管制规则，进一步限制高性能计算芯片和相关设备进入中国等受关注国家。
此前，英伟达A800和H800是中国市场仍可合法购买的较高性能产品。新规进一步收紧后，部分高性能GPU和服务器的直接销售受到限制。
Epoch AI的数据表明，马来西亚原产服务器进入中国的贸易异常，大约在2024年4月开始显著出现。
研究人员对比了不同阶段的海关记录：
2022年1月至2024年3月，相关服务器平均每月贸易额约4200万美元，平均每台约760美元。
2024年4月至2025年6月，平均每月贸易额升至约2.5亿美元，平均每台约105,700美元。
2025年7月至8月过渡期，平均每月贸易额下降至约1.26亿美元，平均每台约77,000美元。
2025年9月至2026年6月，平均每月贸易额进一步降至约5000万美元，平均每台约11,600美元。
这一变化值得认真对待。
美国2023年10月收紧出口限制之后，马来西亚原产服务器对华贸易并没有立即出现异常，而是在数月后明显扩大。2025年7月马来西亚开始对高性能美国AI芯片出口、再出口、转运和过境实施许可要求后，相关服务器贸易又明显下降。
研究人员认为，这种先上升、后回落的时间关系，与利用马来西亚作为中转地转运高性能服务器的行为相符。
当然，时间上的重合不能单独证明因果关系。企业库存、数据中心建设周期、采购合同和国际运输时间也会影响贸易曲线。
但是，如果只是普通服务器贸易，很难解释为什么平均单价会在短期内从几百美元跃升至十万美元以上，又在监管措施实施后迅速回落。
三、37.5亿美元不等于37.5亿美元英伟达芯片，但普通服务器也解释不了全部现象
必须把一个问题讲清楚。
HS 847150不是英伟达芯片专属编码。它包含不同类型的计算设备，既有普通服务器，也有高性能计算系统。因此，不能把37.5亿美元全部写成英伟达GPU走私金额。
Epoch AI研究人员进一步分析了其他国家的服务器贸易数据，并比较了九类与AI硬件相关的商品编码，包括处理器、存储器、网络交换设备和组装服务器。
他们发现，中国记录的马来西亚原产服务器平均单价达到约10.57万美元，而同期美国、新加坡、香港和日本记录的马来西亚原产服务器平均单价分别约为1500美元、6200美元、11,700美元和23,000美元。
这种价格差异并非只存在于中国与马来西亚之间。
研究人员还检查了可能通过新加坡、香港等地转运的情况，以及不同海关商品分类造成的统计偏差。他们认为，现有数据不足以支持这些替代解释完全消除异常。
研究估算，这批贸易可能对应约15万张H100等效GPU的计算能力。不过，这只是研究模型的粗略换算，不代表海关已经确认实际进口了15万张H100。
研究人员也承认，海关申报价值包含整台服务器，而不是单独GPU的价值；如果设备中有H20，计算结果也会发生明显变化。
这些限制不应被忽略。但即使不接受具体的GPU数量估算，十万美元级别的平均服务器价格、两国六倍的申报金额差距，以及政策收紧后的快速回落，仍然构成一组必须解释的异常。
四、Megaspeed的货运记录，开始把宏观数据连接到具体企业
宏观海关统计只能告诉我们贸易发生在哪里、规模有多大，却无法直接指出是哪家公司运输了哪一台服务器。
《海峡时报》2026年11月13日发表的调查，提供了一个更具体的企业货运线索。
该报援引商业情报平台Sayari的记录称，Megaspeed最新一笔被记录的货物，是2025年11月18日抵达Speedmatrix的英伟达GPU高性能计算Baseboard。
Speedmatrix是Megaspeed在马来西亚的子公司之一。
Baseboard是服务器内部的重要硬件平台，可以承载GPU及相关高速互连部件。它与整台完整服务器并不是同一种货物，也不能单凭商品名称判断其搭载了多少GPU或具体是什么型号。
但这条记录具有调查价值：它提供了明确的发货企业、收货企业、日期和商品描述。
同一报道还披露，Megaspeed的货运接收方主要包括Speedmatrix和PT Megaspeed International Indonesia。
这意味着Megaspeed的海外设备流动并非只集中在马来西亚。印尼同样是其服务器和计算设备网络的重要接收地。
目前公开的商业贸易记录还显示，Megaspeed曾向印尼出口标注为G593-SD1-AAX型号的服务器，以及标注为Vulcan-80G、8张H100 SXM配置的GPU模块。
这些记录来自第三方贸易数据库，仍需取得原始报关单和提单进行验证，不能将数据库中的商品描述直接等同于海关最终认定的芯片配置。
不过，调查方向已经清楚：必须分别追踪马来西亚Speedmatrix、印尼PT Megaspeed International以及其他海外子公司的服务器和GPU采购、调拨、出口与再出口记录。
如果一家公司在多个国家建立云计算业务，同时在不同国家之间持续运输服务器和GPU模块，设备的最终安装地点、资产所有权和实际使用者就必须分别核实。
五、马来西亚海关查获的案件，证明这种转运手法并非凭空想象
2026年，马来西亚海关接连查获涉及高性能AI服务器的可疑运输案件。
6月5日，马来西亚海关在吉隆坡国际机场自由贸易区查获72台搭载先进AI芯片的服务器，估值约5292万林吉特。
根据马来西亚媒体报道，相关货物抵达马来西亚后，原计划再出口到另一个亚洲国家。初步调查显示，货物被申报为电脑零部件，海关怀疑申报方式试图避开高性能AI芯片的转运许可要求。
10月15日，海关再次在吉隆坡国际机场自由贸易区查获30台搭载先进AI芯片的服务器，价值约4950万林吉特。
路透社报道，海关怀疑这批服务器被错误申报为电子组件，计划转运到另一个亚洲国家。马来西亚方面表示，相关案件可能涉及同一个跨境网络，至少五起案件正在调查，涉及查获的芯片价值超过1亿林吉特。
这些案件目前仍在调查中，警方和海关没有公开全部涉案公司名称。
尤其重要的是，没有公开证据证明这72台或30台服务器与Megaspeed、Speedmatrix或917台服务器案件属于同一批货物。
但它们揭示了一种真实存在的监管风险：完整服务器或高性能计算设备可能被拆分、改写商品描述，或者以普通电子组件的名义进行跨境运输。
如果海关只根据申报品名、商品编码和数量判断，而没有对设备内部GPU配置进行核验，就可能难以识别真正的高性能计算设备。
这也是为什么海关需要结合设备序列号、制造商配置、芯片型号和出口许可证进行核查。
六、阿里巴巴旗下公司与Speedmatrix的资产担保，带来新的资金调查方向
《海峡时报》这次调查还有一项非常重要的发现。
2024年6月18日，Speedmatrix与新加坡Apex Enterprise Solutions签订资产担保安排。根据马来西亚企业登记资料，Speedmatrix将指定的信息技术设备、网络设备、知识产权及相关权利作为担保资产。
该安排赋予Apex在Speedmatrix未能履行合同义务时，对相关资产主张担保权益的权利。马来西亚公司登记资料显示，这项安排截至2026年11月11日仍然有效。
《海峡时报》进一步查明，Apex Enterprise Solutions由阿里巴巴集团体系持有，其直接控股公司为Cloud Intelligence (Cayman) Holding，最终控股方为阿里巴巴集团。
Apex在截至2025年3月31日的经审计财务报表中，将业务描述为采购活动。
美国做空研究机构Culper Research此前曾提出，阿里巴巴可能通过Apex为Megaspeed购买英伟达芯片提供资金。但这属于做空机构提出的指控，并非司法机关已经确认的事实。
《海峡时报》取得的企业登记资料，可以证明Speedmatrix与Apex之间存在资产担保安排，却不能单独证明阿里巴巴直接向Megaspeed提供了芯片采购资金。
这两件事必须分开。
但这项担保关系仍然提出了一个重要问题：Speedmatrix究竟向Apex提供了哪些设备和知识产权作为担保？这些设备是否包括GPU服务器、网络交换设备或其他高性能计算资产？担保金额是多少？Apex是否向Speedmatrix提供采购资金、供应链融资或其他商业服务？
如果能够取得担保协议的完整附件、资产清单、贷款或采购合同、付款记录，就可以进一步判断资金是否直接用于购买GPU设备。
更重要的是，Speedmatrix与Apex的担保关系发生于2024年6月18日，恰好处于Epoch AI发现的异常服务器贸易时期。
这只能说明时间上重合，不能证明资金与那批37.5亿美元服务器贸易存在直接联系。但它给调查提供了一个明确的金融文件入口。
七、Megaspeed不是只有一家新加坡公司，而是一张跨国云计算网络
根据《海峡时报》查阅的Megaspeed 2024年财务报表，该公司在五个海外市场拥有七家子公司。
其中，马来西亚有Speedmatrix、Megaspeed International和MSFusion三家公司。Speedmatrix和Megaspeed International被描述为云托管服务提供商。
此外，Megaspeed在泰国持有99.99%的子公司，在印尼持有99%的PT Megaspeed International Indonesia。其余子公司位于澳大利亚和美国。
这张网络值得认真研究。
如果企业只在一个国家采购服务器、安装设备并向本地客户提供服务，海关追踪相对简单。
但当同一家集团在马来西亚、印尼、泰国、澳大利亚和美国分别设立云计算公司，设备采购、服务器调拨、GPU模块运输、数据中心租赁和算力销售就可能分散在多个法人之间。
同一台GPU服务器可能由新加坡公司采购，进入马来西亚后交由当地子公司运营，也可能被运往印尼，或者通过其他公司提供云计算服务。
企业可以在不同国家之间合法调拨设备，但每次跨境运输都应有相应的商业文件、海关申报和设备记录。
需要特别调查的是，Megaspeed集团内部是否存在频繁的跨境设备调拨，以及各国子公司是否有足够的数据中心设施、客户合同和营业收入，支撑其申报的服务器数量。
如果一家公司声称拥有庞大的GPU云计算业务，却没有与之相匹配的机房租赁、供电能力、网络设施和实际客户收入，就需要进一步核查设备究竟部署在哪里。
八、真正值得调查的不是某个中转国家，而是整条设备和资金网络
把目前公开的证据放在一起，可以看出几个相互关联但尚未完全连接的层次。
第一层是宏观海关贸易。中国和马来西亚的服务器贸易统计出现了大规模金额差异，且与美国出口管制和马来西亚监管措施的时间变化相吻合。
第二层是企业实际运输。Megaspeed的货运记录显示，服务器和GPU相关设备在新加坡、马来西亚和印尼的子公司之间存在跨境流动。
第三层是金融关系。Speedmatrix与阿里巴巴旗下Apex存在资产担保安排，说明相关设备和企业资产可能进入跨境融资或采购安排。
第四层是中国境内设备持有。彭博此前披露，上海企业抵押的193台服务器中包括22台戴尔H800和52台搭载H100或H200的超微服务器。22台戴尔设备的采购来源被追溯至Aperia Cloud Services。
目前还不能把这四层直接连成一条已经证实的走私链。没有公开证据证明Epoch AI统计的3.75亿美元以外的其他金额全部来自Megaspeed，也没有证明Speedmatrix的资产担保资金直接用于采购那22台戴尔H800。
但是，这些线索已经构成一个值得调查的跨国网络。
如果高性能GPU服务器通过新加坡采购、马来西亚运营或转运，再进入中国境内的数据中心，真正需要核查的就不只是最初的出口商，而是每个环节的实际控制人、设备持有人、资金提供者和最终算力客户。
特别是云计算业务，客户不一定需要拥有服务器，只需要通过互联网租用GPU计算资源，就能够使用高性能算力。设备所有权和算力使用权分离，使出口管制的调查难度进一步增加。
因此，下一步应当调取的不仅是整台服务器的报关记录，还包括GPU Baseboard、GPU模块、服务器主板和高性能网络设备的独立申报记录。
如果一台服务器被拆成多个部件运输，单独检查整机编码就可能遗漏真正的关键设备。
九、下一步必须查清的五个问题
第一，马来西亚申报出口的3.67万台服务器，究竟由哪些企业出口？需要取得企业级报关记录，而不是停留在国家总量统计。
第二，Megaspeed、Speedmatrix和PT Megaspeed International Indonesia之间，是否存在设备调拨和转售？必须取得原始提单、发票、商品编码、数量和设备序列号。
第三，2025年11月18日发往Speedmatrix的英伟达Baseboard究竟是什么型号？其原始供应商、芯片配置、进口申报和后续安装地点在哪里？
第四，Speedmatrix向Apex提供担保的具体资产清单是什么？是否包括GPU服务器和相关计算设备？担保金额、融资用途和实际付款流向能否核实？
第五，上海193台抵押服务器中22台戴尔H800，是否能与新加坡Aperia采购、马来西亚进口记录和中国境内抵押附件逐台对应？
如果这五个问题能够得到原始文件支持，就有机会把目前分散的宏观贸易数据、企业货运记录、融资关系和中国境内设备清单连接起来。
这起调查已经超出了一家企业的商业争议。先进AI芯片是国家竞争中的战略资源，服务器又是芯片发挥计算能力的实际载体。企业可以在多个国家注册，资产可以分散在不同法人名下，算力也可以通过互联网跨境销售，但设备从哪里来、经过哪些国家、最终由谁控制，始终可以通过海关记录、金融登记和设备编号追查。
马来西亚政府已经明确表示，正在与海关、新加坡和美国有关部门核查相关芯片是否被再次出口。新加坡警方也仍在调查服务器从马来西亚流向其他目的地的可能性。
现在最值得追问的是：这些国家掌握的海关数据，能否最终还原每一台服务器的真实去向？如果一批高性能GPU服务器在出口文件中被描述为普通计算设备，抵达中国后却以高价值AI计算资产进入数据中心和融资抵押体系，谁应当解释中间的交易过程？
海关数字已经发出了异常信号。接下来，需要企业、金融机构和监管部门拿出原始文件，回答这些设备究竟去了哪里。
本轮调查使用的核心资料
1. Epoch AI，Trade data is consistent with more than $3 billion of chips smuggled into China via Malaysia，2026年9月17日。使用中国海关总署、马来西亚统计局、联合国Comtrade、新加坡SingStat和香港统计资料，附有计算方法、替代解释检验和数据限制。
2. 《海峡时报》，Alibaba-Megaspeed financing link traced via S’pore, Malaysia units amid Nvidia chip scrutiny，2026年11月13日。涉及Speedmatrix与Apex担保关系、Megaspeed海外子公司和Sayari货运记录。
3. 新加坡内政部，2026年11月12日声明。确认新加坡警方和海关调查服务器经新加坡出口至马来西亚后是否被转运至其他目的地，并披露BIS于2025年6月24日进行售后核查。
4. 马来西亚MITI，2025年7月14日声明。宣布高性能美国原产AI芯片出口、转运和过境许可要求。
5. 路透社及CNA，2026年10月28日关于马来西亚海关查获30台高性能AI服务器的报道；《星报》2026年6月26日关于查获72台服务器的报道。
6. 新加坡警察部队，2026年11月13日Aperia案最新起诉公告。
调查边界： 本文没有把海关总量异常直接等同于Megaspeed的违法行为，也没有把马来西亚海关查获的其他案件与Megaspeed合并。商业数据库中的货运记录仍需原始报关单和提单验证。现有证据足以提出严肃调查问题，但尚不足以对全部货物的最终目的地和法律责任作出定论。
【中国观察深度调查】一组跨国海关统计数据，正在揭示美国先进AI芯片出口管制之后，一条规模远超单家公司采购能力的服务器贸易通道。
Epoch AI研究团队分析中国海关总署、马来西亚统计局、联合国Comtrade以及新加坡和香港贸易统计资料后发现，2024年4月至2025年6月，中国海关记录的马来西亚原产服务器进口额达到37.5亿美元，约有3.55万台服务器。同期，马来西亚向中国申报的服务器出口金额只有约6亿美元，申报数量却达到3.67万台。
两国申报的设备数量大致相符，金额却相差约六倍。按照中国海关记录计算，每台服务器平均申报价值约10.57万美元；按照马来西亚出口数据计算，每台只有约1.7万美元。
这组异常数据出现在美国2023年10月进一步限制先进计算芯片对华出口之后，并在马来西亚2025年7月加强高性能美国AI芯片转运管制后明显回落。
这还不是全部。2026年11月13日，《海峡时报》披露，商业情报平台Sayari记录显示，Megaspeed International在2025年11月18日有一笔发往马来西亚Speedmatrix的货物，商品描述为英伟达高性能GPU使用的Baseboard。该报还发现，Speedmatrix与阿里巴巴旗下新加坡公司Apex Enterprise Solutions存在资产担保安排。
把这些资料放在一起，一个值得深入调查的问题出现了：马来西亚的服务器贸易异常，是否与包括Megaspeed在内的跨国GPU供应和云计算企业网络有关？中国境内的高端算力设备，是否有相当一部分通过第三国贸易通道进入？
目前没有证据证明37.5亿美元全部属于走私，也没有证据证明Megaspeed参与了全部异常贸易。但海关统计、企业货运记录、融资担保和政府调查之间，已经出现了值得进一步核验的交叉点。
一、中国和马来西亚的海关账目，为什么相差六倍？
这次调查最重要的数据来自Epoch AI于2026年9月17日发表的研究报告。
研究人员没有仅仅引用媒体消息，而是直接使用各国统计机关和海关系统公开的数据，包括中国海关总署、马来西亚统计局、联合国Comtrade、新加坡SingStat以及香港政府统计处。
研究集中分析HS 847150这一服务器商品分类。该分类涵盖数字处理设备中的相关计算单元，并不专门代表英伟达AI服务器，因此不能把所有记录都直接认定为GPU服务器。
然而，2024年4月至2025年6月出现的价格变化非常异常。
中国海关记录显示，这段时间从马来西亚进口的相关服务器价值约37.5亿美元，数量约35,490台，平均每台约105,700美元。
马来西亚向联合国申报的同期出口数量约36,700台，与中国记录的数量相差不大，但出口总值只有约6亿美元，折合每台约17,000美元。
这意味着，马来西亚申报出口的服务器，到了中国海关账面上，平均价值变成了原来的六倍左右。
正常国际贸易中，出口和进口统计出现差异并不罕见。货物运输时间、海关估价、保险和运费、商品分类、转口贸易，都可能造成统计差别。
但这次差距远远超过一般运费和保险能够解释的范围。
更值得注意的是，双方申报的设备数量大致吻合。这说明两国统计数据可能在记录同一批规模相近的货物流动，却对这些货物的价值作出了截然不同的记录。
如果马来西亚出口申报把高价值GPU服务器按照普通计算机设备申报，而中国进口申报记录了实际高价值设备，就可能形成这种金额差异。
这是一种值得调查的解释，但不能仅凭统计差额认定每一票货物都存在低报或虚假申报。要确认具体行为，仍然需要逐笔调取报关单、商品描述、发票、原产地证明和实际设备配置。
二、异常贸易出现的时间，与美国出口管制高度重合
时间关系提供了第二条重要线索。
美国商务部工业与安全局在2023年10月17日公布新一轮先进计算芯片出口管制规则，进一步限制高性能计算芯片和相关设备进入中国等受关注国家。
此前，英伟达A800和H800是中国市场仍可合法购买的较高性能产品。新规进一步收紧后，部分高性能GPU和服务器的直接销售受到限制。
Epoch AI的数据表明，马来西亚原产服务器进入中国的贸易异常，大约在2024年4月开始显著出现。
研究人员对比了不同阶段的海关记录：
2022年1月至2024年3月，相关服务器平均每月贸易额约4200万美元，平均每台约760美元。
2024年4月至2025年6月，平均每月贸易额升至约2.5亿美元，平均每台约105,700美元。
2025年7月至8月过渡期，平均每月贸易额下降至约1.26亿美元，平均每台约77,000美元。
2025年9月至2026年6月，平均每月贸易额进一步降至约5000万美元，平均每台约11,600美元。
这一变化值得认真对待。
美国2023年10月收紧出口限制之后，马来西亚原产服务器对华贸易并没有立即出现异常，而是在数月后明显扩大。2025年7月马来西亚开始对高性能美国AI芯片出口、再出口、转运和过境实施许可要求后，相关服务器贸易又明显下降。
研究人员认为，这种先上升、后回落的时间关系，与利用马来西亚作为中转地转运高性能服务器的行为相符。
当然，时间上的重合不能单独证明因果关系。企业库存、数据中心建设周期、采购合同和国际运输时间也会影响贸易曲线。
但是，如果只是普通服务器贸易，很难解释为什么平均单价会在短期内从几百美元跃升至十万美元以上，又在监管措施实施后迅速回落。
三、37.5亿美元不等于37.5亿美元英伟达芯片，但普通服务器也解释不了全部现象
必须把一个问题讲清楚。
HS 847150不是英伟达芯片专属编码。它包含不同类型的计算设备，既有普通服务器，也有高性能计算系统。因此，不能把37.5亿美元全部写成英伟达GPU走私金额。
Epoch AI研究人员进一步分析了其他国家的服务器贸易数据，并比较了九类与AI硬件相关的商品编码，包括处理器、存储器、网络交换设备和组装服务器。
他们发现，中国记录的马来西亚原产服务器平均单价达到约10.57万美元，而同期美国、新加坡、香港和日本记录的马来西亚原产服务器平均单价分别约为1500美元、6200美元、11,700美元和23,000美元。
这种价格差异并非只存在于中国与马来西亚之间。
研究人员还检查了可能通过新加坡、香港等地转运的情况，以及不同海关商品分类造成的统计偏差。他们认为，现有数据不足以支持这些替代解释完全消除异常。
研究估算，这批贸易可能对应约15万张H100等效GPU的计算能力。不过，这只是研究模型的粗略换算，不代表海关已经确认实际进口了15万张H100。
研究人员也承认，海关申报价值包含整台服务器，而不是单独GPU的价值；如果设备中有H20，计算结果也会发生明显变化。
这些限制不应被忽略。但即使不接受具体的GPU数量估算，十万美元级别的平均服务器价格、两国六倍的申报金额差距，以及政策收紧后的快速回落，仍然构成一组必须解释的异常。
四、Megaspeed的货运记录，开始把宏观数据连接到具体企业
宏观海关统计只能告诉我们贸易发生在哪里、规模有多大，却无法直接指出是哪家公司运输了哪一台服务器。
《海峡时报》2026年11月13日发表的调查，提供了一个更具体的企业货运线索。
该报援引商业情报平台Sayari的记录称，Megaspeed最新一笔被记录的货物，是2025年11月18日抵达Speedmatrix的英伟达GPU高性能计算Baseboard。
Speedmatrix是Megaspeed在马来西亚的子公司之一。
Baseboard是服务器内部的重要硬件平台，可以承载GPU及相关高速互连部件。它与整台完整服务器并不是同一种货物，也不能单凭商品名称判断其搭载了多少GPU或具体是什么型号。
但这条记录具有调查价值：它提供了明确的发货企业、收货企业、日期和商品描述。
同一报道还披露，Megaspeed的货运接收方主要包括Speedmatrix和PT Megaspeed International Indonesia。
这意味着Megaspeed的海外设备流动并非只集中在马来西亚。印尼同样是其服务器和计算设备网络的重要接收地。
目前公开的商业贸易记录还显示，Megaspeed曾向印尼出口标注为G593-SD1-AAX型号的服务器，以及标注为Vulcan-80G、8张H100 SXM配置的GPU模块。
这些记录来自第三方贸易数据库，仍需取得原始报关单和提单进行验证，不能将数据库中的商品描述直接等同于海关最终认定的芯片配置。
不过，调查方向已经清楚：必须分别追踪马来西亚Speedmatrix、印尼PT Megaspeed International以及其他海外子公司的服务器和GPU采购、调拨、出口与再出口记录。
如果一家公司在多个国家建立云计算业务，同时在不同国家之间持续运输服务器和GPU模块，设备的最终安装地点、资产所有权和实际使用者就必须分别核实。
五、马来西亚海关查获的案件，证明这种转运手法并非凭空想象
2026年，马来西亚海关接连查获涉及高性能AI服务器的可疑运输案件。
6月5日，马来西亚海关在吉隆坡国际机场自由贸易区查获72台搭载先进AI芯片的服务器，估值约5292万林吉特。
根据马来西亚媒体报道，相关货物抵达马来西亚后，原计划再出口到另一个亚洲国家。初步调查显示，货物被申报为电脑零部件，海关怀疑申报方式试图避开高性能AI芯片的转运许可要求。
10月15日，海关再次在吉隆坡国际机场自由贸易区查获30台搭载先进AI芯片的服务器，价值约4950万林吉特。
路透社报道，海关怀疑这批服务器被错误申报为电子组件，计划转运到另一个亚洲国家。马来西亚方面表示，相关案件可能涉及同一个跨境网络，至少五起案件正在调查，涉及查获的芯片价值超过1亿林吉特。
这些案件目前仍在调查中，警方和海关没有公开全部涉案公司名称。
尤其重要的是，没有公开证据证明这72台或30台服务器与Megaspeed、Speedmatrix或917台服务器案件属于同一批货物。
但它们揭示了一种真实存在的监管风险：完整服务器或高性能计算设备可能被拆分、改写商品描述，或者以普通电子组件的名义进行跨境运输。
如果海关只根据申报品名、商品编码和数量判断，而没有对设备内部GPU配置进行核验，就可能难以识别真正的高性能计算设备。
这也是为什么海关需要结合设备序列号、制造商配置、芯片型号和出口许可证进行核查。
六、阿里巴巴旗下公司与Speedmatrix的资产担保，带来新的资金调查方向
《海峡时报》这次调查还有一项非常重要的发现。
2024年6月18日，Speedmatrix与新加坡Apex Enterprise Solutions签订资产担保安排。根据马来西亚企业登记资料，Speedmatrix将指定的信息技术设备、网络设备、知识产权及相关权利作为担保资产。
该安排赋予Apex在Speedmatrix未能履行合同义务时，对相关资产主张担保权益的权利。马来西亚公司登记资料显示，这项安排截至2026年11月11日仍然有效。
《海峡时报》进一步查明，Apex Enterprise Solutions由阿里巴巴集团体系持有，其直接控股公司为Cloud Intelligence (Cayman) Holding，最终控股方为阿里巴巴集团。
Apex在截至2025年3月31日的经审计财务报表中，将业务描述为采购活动。
美国做空研究机构Culper Research此前曾提出，阿里巴巴可能通过Apex为Megaspeed购买英伟达芯片提供资金。但这属于做空机构提出的指控，并非司法机关已经确认的事实。
《海峡时报》取得的企业登记资料，可以证明Speedmatrix与Apex之间存在资产担保安排，却不能单独证明阿里巴巴直接向Megaspeed提供了芯片采购资金。
这两件事必须分开。
但这项担保关系仍然提出了一个重要问题：Speedmatrix究竟向Apex提供了哪些设备和知识产权作为担保？这些设备是否包括GPU服务器、网络交换设备或其他高性能计算资产？担保金额是多少？Apex是否向Speedmatrix提供采购资金、供应链融资或其他商业服务？
如果能够取得担保协议的完整附件、资产清单、贷款或采购合同、付款记录，就可以进一步判断资金是否直接用于购买GPU设备。
更重要的是，Speedmatrix与Apex的担保关系发生于2024年6月18日，恰好处于Epoch AI发现的异常服务器贸易时期。
这只能说明时间上重合，不能证明资金与那批37.5亿美元服务器贸易存在直接联系。但它给调查提供了一个明确的金融文件入口。
七、Megaspeed不是只有一家新加坡公司，而是一张跨国云计算网络
根据《海峡时报》查阅的Megaspeed 2024年财务报表，该公司在五个海外市场拥有七家子公司。
其中，马来西亚有Speedmatrix、Megaspeed International和MSFusion三家公司。Speedmatrix和Megaspeed International被描述为云托管服务提供商。
此外，Megaspeed在泰国持有99.99%的子公司，在印尼持有99%的PT Megaspeed International Indonesia。其余子公司位于澳大利亚和美国。
这张网络值得认真研究。
如果企业只在一个国家采购服务器、安装设备并向本地客户提供服务，海关追踪相对简单。
但当同一家集团在马来西亚、印尼、泰国、澳大利亚和美国分别设立云计算公司，设备采购、服务器调拨、GPU模块运输、数据中心租赁和算力销售就可能分散在多个法人之间。
同一台GPU服务器可能由新加坡公司采购，进入马来西亚后交由当地子公司运营，也可能被运往印尼，或者通过其他公司提供云计算服务。
企业可以在不同国家之间合法调拨设备，但每次跨境运输都应有相应的商业文件、海关申报和设备记录。
需要特别调查的是，Megaspeed集团内部是否存在频繁的跨境设备调拨，以及各国子公司是否有足够的数据中心设施、客户合同和营业收入，支撑其申报的服务器数量。
如果一家公司声称拥有庞大的GPU云计算业务，却没有与之相匹配的机房租赁、供电能力、网络设施和实际客户收入，就需要进一步核查设备究竟部署在哪里。
八、真正值得调查的不是某个中转国家，而是整条设备和资金网络
把目前公开的证据放在一起，可以看出几个相互关联但尚未完全连接的层次。
第一层是宏观海关贸易。中国和马来西亚的服务器贸易统计出现了大规模金额差异，且与美国出口管制和马来西亚监管措施的时间变化相吻合。
第二层是企业实际运输。Megaspeed的货运记录显示，服务器和GPU相关设备在新加坡、马来西亚和印尼的子公司之间存在跨境流动。
第三层是金融关系。Speedmatrix与阿里巴巴旗下Apex存在资产担保安排，说明相关设备和企业资产可能进入跨境融资或采购安排。
第四层是中国境内设备持有。彭博此前披露，上海企业抵押的193台服务器中包括22台戴尔H800和52台搭载H100或H200的超微服务器。22台戴尔设备的采购来源被追溯至Aperia Cloud Services。
目前还不能把这四层直接连成一条已经证实的走私链。没有公开证据证明Epoch AI统计的3.75亿美元以外的其他金额全部来自Megaspeed，也没有证明Speedmatrix的资产担保资金直接用于采购那22台戴尔H800。
但是，这些线索已经构成一个值得调查的跨国网络。
如果高性能GPU服务器通过新加坡采购、马来西亚运营或转运，再进入中国境内的数据中心，真正需要核查的就不只是最初的出口商，而是每个环节的实际控制人、设备持有人、资金提供者和最终算力客户。
特别是云计算业务，客户不一定需要拥有服务器，只需要通过互联网租用GPU计算资源，就能够使用高性能算力。设备所有权和算力使用权分离，使出口管制的调查难度进一步增加。
因此，下一步应当调取的不仅是整台服务器的报关记录，还包括GPU Baseboard、GPU模块、服务器主板和高性能网络设备的独立申报记录。
如果一台服务器被拆成多个部件运输，单独检查整机编码就可能遗漏真正的关键设备。
九、下一步必须查清的五个问题
第一，马来西亚申报出口的3.67万台服务器，究竟由哪些企业出口？需要取得企业级报关记录，而不是停留在国家总量统计。
第二，Megaspeed、Speedmatrix和PT Megaspeed International Indonesia之间，是否存在设备调拨和转售？必须取得原始提单、发票、商品编码、数量和设备序列号。
第三，2025年11月18日发往Speedmatrix的英伟达Baseboard究竟是什么型号？其原始供应商、芯片配置、进口申报和后续安装地点在哪里？
第四，Speedmatrix向Apex提供担保的具体资产清单是什么？是否包括GPU服务器和相关计算设备？担保金额、融资用途和实际付款流向能否核实？
第五，上海193台抵押服务器中22台戴尔H800，是否能与新加坡Aperia采购、马来西亚进口记录和中国境内抵押附件逐台对应？
如果这五个问题能够得到原始文件支持，就有机会把目前分散的宏观贸易数据、企业货运记录、融资关系和中国境内设备清单连接起来。
这起调查已经超出了一家企业的商业争议。先进AI芯片是国家竞争中的战略资源，服务器又是芯片发挥计算能力的实际载体。企业可以在多个国家注册，资产可以分散在不同法人名下，算力也可以通过互联网跨境销售，但设备从哪里来、经过哪些国家、最终由谁控制，始终可以通过海关记录、金融登记和设备编号追查。
马来西亚政府已经明确表示，正在与海关、新加坡和美国有关部门核查相关芯片是否被再次出口。新加坡警方也仍在调查服务器从马来西亚流向其他目的地的可能性。
现在最值得追问的是：这些国家掌握的海关数据，能否最终还原每一台服务器的真实去向？如果一批高性能GPU服务器在出口文件中被描述为普通计算设备，抵达中国后却以高价值AI计算资产进入数据中心和融资抵押体系，谁应当解释中间的交易过程？
海关数字已经发出了异常信号。接下来，需要企业、金融机构和监管部门拿出原始文件，回答这些设备究竟去了哪里。
本轮调查使用的核心资料
1. Epoch AI，Trade data is consistent with more than $3 billion of chips smuggled into China via Malaysia，2026年9月17日。使用中国海关总署、马来西亚统计局、联合国Comtrade、新加坡SingStat和香港统计资料，附有计算方法、替代解释检验和数据限制。
2. 《海峡时报》，Alibaba-Megaspeed financing link traced via S’pore, Malaysia units amid Nvidia chip scrutiny，2026年11月13日。涉及Speedmatrix与Apex担保关系、Megaspeed海外子公司和Sayari货运记录。
3. 新加坡内政部，2026年11月12日声明。确认新加坡警方和海关调查服务器经新加坡出口至马来西亚后是否被转运至其他目的地，并披露BIS于2025年6月24日进行售后核查。
4. 马来西亚MITI，2025年7月14日声明。宣布高性能美国原产AI芯片出口、转运和过境许可要求。
5. 路透社及CNA，2026年10月28日关于马来西亚海关查获30台高性能AI服务器的报道；《星报》2026年6月26日关于查获72台服务器的报道。
6. 新加坡警察部队，2026年11月13日Aperia案最新起诉公告。
调查边界： 本文没有把海关总量异常直接等同于Megaspeed的违法行为，也没有把马来西亚海关查获的其他案件与Megaspeed合并。商业数据库中的货运记录仍需原始报关单和提单验证。现有证据足以提出严肃调查问题，但尚不足以对全部货物的最终目的地和法律责任作出定论。