【中国观察北京时间2026年11月12日讯】中国10月出口同比增长35.2%，前10个月贸易顺差突破1万亿美元。有评论认为，中国国内经济发展内需不足，出口暴增会导致结构性失衡越来越严重。

中国的出口增长正在加速。11月10日，中共海关总署公布的数据显示，10月出口同比增长35.2%，高于市场预期的33.5%，仅略低于9月的36.3%。同期进口增长41.6%，也高于市场预期。

从出口商品看，集成电路、自动数据处理设备及零部件、成品油分别增长约137%、115%和80%。汽车及底盘出口也增长37.62%。

美国经济学者黄大卫（Davy J. Wong）：“更深层次的问题是，扩大的生产能力与相对目前严重不足的国内需求之间存在非常明显的落差。但是这出口有相当部分是受到国家政策支持以及税收津贴的增加，这并不是真正反映的企业利润。”

前10个月，中国货物贸易顺差达到1.04万亿美元，连续第二年突破1万亿美元。

黄大卫：“贸易顺差并不是直接的企业利润，也不等于国内的消费和就业会同步改善。”

中国这轮出口增长的重要推动力之一是AI相关产品。今年以来，全球加快建设人工智慧基础设施，带来对高科技产品空前的需求，中国供应链从中受益。

今年前十个月，中国半导体出口同比增长111.1%，高科技产品出口整体增长47.9%。

黄大卫：“中国经济体量越大，单纯依靠海外市场，同时国内经济发展内需不足，会导致结构性失衡越来越严重。”

法国外贸银行（Natixis）亚太区首席经济学家艾丽西亚．加西亚-埃雷罗（Alicia García-Herrero）指出，中国产能过剩、国内储蓄过高以及内需疲软，促使中国将商品大量销往海外。她认为这种状况不可持续。而与此同时，一些国家正采取措施保护本国产业。

美国南卡罗莱纳大学艾肯商学院教授谢田：“但实际上是会引起更多的国家的不满。因为美国就是因为中共的巨大贸易顺差，川普政府才开始了贸易战。所以这些国家，他们要开始尝到苦头。我想中共这种长期的顺差，是难保留得住的。这些国家应该是已经，马上就会忍无可忍，要起来反击了。”

尽管中国出口数字亮眼，但企业获利能力并没有同步改善。11月6日，路透社发布的一项企业调查显示，5,209家中国上市公司的上半年净利润率中位数为4.88%，仅约为全球9,733家同类上市公司8.87%的一半。

其中，中国汽车产业及科技硬体、储存设备等领域，净利润率分别只有2.5%和3.5%。半导体及半导体设备业的利润率也只有7%，低于全球同类企业。

谢田：“但对出口商来说，他们的压力就会比较大，可能会要求中共给更多的补贴。所以对中共来说，人民币升值压力越来越大，贸易顺差越来越大，是他们必须处理的一个问题。”

企业的经营压力还来自人民币升值。标准银行估算，人民币实际有效汇率每升值1%，中国出口企业平均利润率可能减少约0.3个百分点。

黄大卫：“真正目前政策难点在于，升值的收益往往非常分散，但是升值带来的损失，始终在整个中国出口业。我综合判断来说，缓慢的升值可以为经济再平衡做出一定有利的贡献，但是如果中国国内的内需依然没办法改善，而同时汇率又升得太快的话，最终结果就可能会反过来挫伤中国的出口业。”

最近中国有超过6间银行，包括国有银行、股份制银行及外资银行上调了美元存款利率，当中有银行的美元存款利率达到4.5%。

谢田：“这次上调美元存款利率应该是一种试探性的，看看是否对人民币升值有一定的缓解。如果有的话，他们可能达到了目的，如果没有的话，恐怕还要继续升值。”

美国经济学者黄大卫则认为，短期这种做法是有一定的缓冲作用，但无法解决贸易和内需的失衡问题。

编辑/孟心琪 采访/易如/Tony