【中国观察北京时间2025年08月20日讯】在美中贸易摩擦持续发酵与国内需求疲软的双重压力下，中国经济7月延续放缓态势。房地产市场持续低迷，汽车销售陷入内卷，消费与投资增速均低于预期。在多项关键指标表现疲弱的背景下，中国股市却持续走高，创下2015年8月以来的十年新高。
根据国家外汇管理局8月15日公布的数据，7月中国银行体系代客户向境外净汇出资金达583亿美元，创2010年有记录以来单月最大资金外流。彭博社指出，外资持续减持中国债券，反映出风险资产吸引力下降。
美国经济学者黄大卫分析指出，南向资金加速配置港股及海外资产，中美利差扩大促使资金流向美债，同时国内增长乏力与信用环境恶化导致融资需求收缩。此外，关税与地缘政治不确定性加剧了资本外流压力。
央企国企近期密集处置新能源资产，半年内转让19家子公司相关资产。新能源产业从补贴退坡到电力现货市场自由竞争，正面临产能过剩与财政压力。黄大卫认为，央企甩卖资产实为收缩战线、改善财务报表的举措，反映政策去杠杆与去产能的持续推进。
中国汽车流通协会数据显示，上半年仅30.3%经销商达成销售目标，52.6%陷入亏损。1-7月房地产投资暴跌12%，住宅投资降幅达11%，主要城市新房价格下跌1.1%。
尽管基本面承压，中国股市仍维持偏多走势。资深市场人士徐真指出，当前上涨更多体现政策托底与储蓄搬家效应，而非经济基本面改善。他直言，95%以上散户参与的股市实为高风险绞肉机，政策干预难以撬动消费市场。
学者普遍认为，资产外流并非偶然，而是国内资产回报率偏低与政策不确定性叠加的结果。新能源资产处置进一步印证产能过剩与财政紧张，当前股市上涨更多体现制度性干预，而非市场健康运行。