2024 年 7 月 30 日，中国安徽省阜阳市一家电子公司工厂的断路器生产线上工人们正在工作。（STR/AFP via Getty Images）
【中国观察北京时间2025年09月07日讯】最新金融数据显示，中国上市公司第二季度盈利表现出现明显分化。金融板块凭借手续费收入和股市上涨带来的收益维持增长，但非金融企业整体盈利则出现下滑。分析人士指出，这种结构性差异暴露出中国股市增长动能的脆弱性。
中国国际金融有限公司发布的数据显示，今年第二季度中国大陆上市公司整体盈利同比增长1.6%，但较第一季度3.5%的增幅明显放缓。其中金融类公司贡献了主要增长动力，而非金融企业盈利同比减少1.6%。这一数据与第一季度4.2%的增速形成鲜明对比。
中金公司分析师Huang Kaisong指出，持续的通缩压力和房地产市场持续低迷是导致企业盈利疲软的核心因素。彭博社分析认为，非金融企业盈利的大幅下滑预示着过去四个月累计上涨2.7万亿美元的股市面临严峻考验。尽管官方推动的'反内卷'政策和家庭储蓄数据带来一定市场乐观情绪，但企业盈利增长乏力仍引发对股市持续性的质疑。
7月份公布的工厂活力指数、投资数据和零售销售均未达预期，生产者物价指数（PPI）已连续34个月下滑，严重打击消费者信心。这种企业财报与股市上涨背离的现象，已引发财经专家对市场泡沫的预警。摩根大通中国股票首席策略师Wendy Liu警告，从第一季度到第二季度，企业年成长动能明显放缓，与经济宏观趋势的疲软形成共振。