图为中国房地产龙头企业万科在河南省郑州建造的一个住宅小区。（AFP via Getty Images）
【中国观察北京时间2025年12月12日讯】中国房地产巨头万科的债券市场近期出现剧烈波动，与监管机构是否介入化解债务危机的传闻密切相关。万科已向债权人提交了即将到期债券延期支付的方案，但海外金融人士认为此举难以扭转破产重组的必然趋势。
12月10日午盘开盘后，A股与港股市场出现异常波动，万科系列债券集体上涨。其中"23万科01"单日涨幅达51%,"22万科04"涨超42%,"21万科06"最高涨幅甚至达到162%。国有大行地产分析师指出，深圳地铁增信担保议案及中金公司参与债务化解的传闻推动了这一轮上涨。
然而12月11日债市急转直下，万科境内债券集体暴跌。"21万科06"盘中最大跌幅超24%并临时停牌，最终收跌18%。其余债券也出现不同程度下跌，"21万科04"、"23万科01"均跌逾14%。彭博社引述消息人士称，中共监管机构可能不愿出手救助，并已制定控制事态的计划。涉及逾500亿美元有息债务的重组方案正在引发银行家和基金经理的紧急评估。
据称中金公司第三季度评估后已认定万科"资不抵债"，监管机构11月下旬已表态不介入救助。目前万科正寻求延期支付12月28日到期的37亿元人民币债券，计划于12月22日召开债权人会议。万科在争取更多债权人支持以推迟12月15日到期的20亿元债券偿还。
过去一个月万科已宣布推迟兑付两笔国内债券，但向国有银行申请贷款遭拒。为获得深铁集团贷款，公司又追加质押更多资产。Forest Capital Hong Kong Ltd联合创始人李欢表示，延长债券期限只是浪费时间，无法解决根本问题，可能加剧金融市场动荡。他直言万科全面重组已不可避免。