【中国观察北京时间2026年02月06日讯】近日，恰逢国际金银价格暴跌之际，中国国投瑞银基金突然在盘后深夜把白银期货LOF(下称“国投白银LOF”)的净值大幅下调，惹发众怒。此举被指涉嫌对投资者“关门打狗”，因此遭到投资人集体投诉。
今年以来，伴随着黄金价格不断高涨，白银的价格也持续大幅攀升。作为中国公募基金市场中唯一一只主要投资于白银期货的产品，国投白银LOF成了资金竞相追逐的“香馍馍”。
然而，从上周五（1月30日）至本周一（2月2日），国际黄金、白银等贵金属价格发生断崖式暴跌。当此之际，国投白银LOF在当地时间2月2日晚上10时许，悄然将这支网红基金的单位净值，从上一个交易日的3.2838元（人民币，下同），直接下调为2.2494元，单日跌幅高达31.5%，创下了中国公募基金历史上最大单日跌幅纪录，而且这个下跌的幅度也远超当日上海期货交易所白银期货主力合约17%的跌停板限制。
对此，国投瑞银基金的公告声称，国投瑞银在公告中表示，鉴于近期白银国际主要市场价格出现显着波动，上海期货交易所的白银期货因跌停板限制，无法及时反映国际市场的真实跌幅。若继续以国内期货结算价估值，就会造成基金净值高于实际资产价值，形成所谓的“估值滞后”，从而误导新进资金在高位买入已明显缩水的资产。因此，“为保护基金持有人利益”，公司决定参考白银期货国际主要市场的价格变动幅度，对基金资产进行“合理重估”。
由于这次净值的调整是在收盘后的深夜进行的，这意味着，如果有投资者在2月2日这天申购了100元的白银产品，到第二天账面上就只剩下约68.5元。而所有2月2日当天在场外提交申购或赎回申请的投资者，都不知道自己即将面对超过三成的净值回撤。
因此，在2月3日的网络社群中，国投白银LOF的投资者们骂声一片。有人斥责国投瑞银基金临时改规则的行为“比拔网线都狠”；有不少投资者指责这次基金净值的调整“先执行、后告知”，放大了投资人的亏损程度。
更多人则是质疑其估值执行“不对称”，作为一只以沪银期货为主要投资标的的公募产品，此前在国际银价大涨、国内期货封涨停板时，基金公司并没有同步上修估值；如今外盘暴跌后，公司却迅速将基金切换为国际价格估值，这种“涨按沪银，跌按国际”的做法，既不合乎规范，也不公允。更有投资者批评国投瑞银的这番操作打开了“潘多拉魔盒”。
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在互联网上一片讨伐声中，国投瑞银基金2月3日公开回应称，之所以选择在盘后来进行净值调整，是担心提前公告可能为被解读为引导投资者不要赎回，进而给基金资产流动性带来严重问题，引发市场恐慌，出现挤兑。然而，这番说辞显然并未得到投资人的认同与谅解。
就在2月3日这天，部分愤怒的投资人已经启动了集体投诉，通过中国证监会服务热线、中国证监会官网，投诉国投瑞银基金公司“交易后改规则”，损害投资者的公平交易权。
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颇具意味的是，在这场风波持续发酵之际，有人注意到，国投瑞银基金正在招聘法律合规部法务专员。
针对国投瑞银基金公司作出的上述解释，公众号达摩财经2月4日发文表示，四虽然调整估值有其合理性，但选择在晚上10点才发布相关公告是错误的。
文章分析指出，国投瑞银声称这样做是为了“保证流动性”，但是实际上，在国际白银价格跌幅已经远大于国内跌幅的情况下，国内白银开盘以后必定跟跌、补跌，这个大家都明白，大家的心理都是能跑就会少亏钱，所以基金公司不公告，实际上起到了鼓励赎回的效果，反而引发了挤兑，加剧了流动性风险。
文章表示，从投资者的角度看，临时改估值规则，加重了投资人预期的亏损，而且是实实在在的真亏钱，所以很多人就会投诉。
资料显示：国投瑞银基金管理有限公司成立于2005年，其前身为中融基金管理有限公司。公司股东分别是国投泰康信托有限公司（持股51%）和瑞士银行股份有限公司（持股49%）。截至2025年末，该公司在管公募基金113只，规模约为2544亿元。
国投瑞银白银（LOF）则成立于2015年8月，是中国市场上唯一一只专门跟踪白银期货的公募基金，基金经理是现任国投瑞银量化投资部总监助理的赵建，这只基金的合计规模达189.45亿元。
值得一提的是，不同于银行、券商或第三方销售平台等所购买的基金，场内基金是在股市沪深交易所里上架的基金产品，具有实时价格变动和高流动性的特点，交易费用以佣金为主，且无申购赎回费。