2025年11月26日，在纽约市梅西感恩节大游行前夕，曼哈顿上西区美国自然史博物馆外，一辆由POP MART公司打造的“POP CITY”主题花车正在充气，花车上装饰着Labubu卡通人物。（TIMOTHY A. CLARY / AFP via Getty Images）
【中国观察北京时间2026年03月26日讯】受益于拉布布热潮，曾一路飙升的泡泡玛特股价近期出现大幅回调。公司公布2025年业绩后，市场关注焦点从盈利规模转向可持续增长能力。在管理层释放今年增速将明显放缓信号后，泡泡玛特股价于3月25日单日重挫22%，市值蒸发超650亿港元。
财报显示，泡泡玛特2025年全年营收达371.2亿元人民币，同比增长184.7%；股东应占溢利同比大增3倍至127.8亿元。公司同时宣布派发末期股息2.3817元，同比增幅达192%。
不过市场更关注后续增长动能。数据显示，泡泡玛特去年下半年收入增速明显放缓，上半年营收增幅超200%，下半年回落至174%。第四季度销售增速已明显降温。
更令市场失望的是，公司对今年发展预期趋于保守。董事长兼行政总裁王宁表示，过去高速扩张如同新手车手突然被丢上F1赛道，不论车手还是赛车都承受巨大压力。
随着股价回落、市值蒸发，叠加二手市场价格降温，曾被视为潮玩市场现象级IP的拉布布，如今面临关键转折点。
从产品结构看，拉布布所属的The Monsters系列仍是最大贡献者，去年收入增长366%至141.61亿元，占总收入比重升至38%。但市场开始担忧公司过度依赖该IP，其他热门IP表现未达预期。
地区表现方面，中国市场收入增长135%至208.5亿元；亚太地区增长157%至80亿元；美洲市场增幅最强，年增748%至68亿元。但与上半年相比，海外市场增速已出现放缓迹象。
分析人士指出，此次股价大跌并非因去年业绩不佳，而是市场原本期待持续高速成长，但公司主动放缓节奏。叠加第四季度增速放缓，以及市场对拉布布热潮持续时间的疑虑，导致投资人态度趋于保守。
2025年9月9日：人们在佛罗里达州迈阿密的一家Pop Mart机器人商店选购Pop Mart的收藏玩具，其中包括Labubu系列角色。(Joe Raedle/Getty Images)
2025年8月29日，上海一家Pop Mart店内陈列着Labubu绒毛玩具。(HECTOR RETAMAL/AFP via Getty Images)