【中国观察北京时间2026年03月31日讯】深陷债务危机的万科近期出现剧烈人事变动，管理层被调查的消息持续发酵。据大陆媒体报道，自2022年至2026年3月，至少有十多位核心高管被调查、判刑或采取刑事强制措施，涵盖集团董事长、总裁至地方项目总经理等各管理层级。外界普遍认为，中国房地产行业已从'高杠杆红利期'转向'责任追究期'的清算阶段。
曾被视为'最优等生'的万科，在恒大崩塌、融创求生之际，凭借混合所有制特殊身份一度被认为能平安渡过危机。但进入2026年春季，这座堡垒正经历前所未有的'清算'。从数天前要求核心高管退还四年年薪，到如今多名退休多年高管被带走调查，万科释放的信号不仅是债务危机深化，更是行业规则的推倒重来。
多位退休高管被调查，标志着房地产监管进入'倒查二十年'的深度模式。舆论认为，退薪是经济惩罚，而退休高管被带走则是政治与法律上的清算。原贵阳万科总经理吴忠友被带走调查，同时万科前董事长秘书、云南万科前总经理王润川也被调查。值得关注的是，被查的吴忠友已离任数年，却仍被追责，问题指向其十余年前的合作项目。
台湾南华大学孙国祥教授指出，万科已非纯粹民营公司，深圳地铁集团持股达27.18%并多次提供低息借款，2025年累计支持超300亿元。万科董事会2025年初曾表示要借助大股东资源充实管理，因此此次行动可能涉及深度重整与控制权再分配。
2024至2025年间，万科出现历史性巨额亏损。国资介入救援需耗费数百亿甚至上千亿公帑，政治上需证明债务源于'前朝'高管违规操作，而非接管后的经营不善。孙国祥分析，万科2025年度业绩预告显示亏损主因包括房地产项目结算规模下降、毛利率低位、信用及资产减值上升、部分业务亏损及资产交易价格低于账面值，最终不得不与银行、债券持有人协商展期甚至准备重组方案。
长期以来，房地产高管高薪建立在杠杆扩张之上。当企业陷入系统性危机时，曾经的奖金被视为对剩余价值的超前支取。带走退休高管传递出'离职不等于免责，退休不代表靠岸'的强烈信号。孙国祥认为，中国房地产下一阶段将转向行政清算、国资脱底、债务重组，这对稳定局部信用或许有帮助，但可能打击民营房企信心与民间投资意愿。
今年1月初以'届龄退休'为由请辞的郁亮，退休不到一个月即传出'失联'。市场推测其失联与万科面临大规模反腐清算有关。王赫指出，在扭曲的市场环境中，企业即使想遵守道德也难以实现，房地产高管出事成为必然。中共对万科的清查或将持续较长时间。
评论指出，这不仅是万科的问题，更反映中国房地产行业从'高杠杆红利期'转向'责任追究期'的转折。在职与退休高管如今面临'薪水要退、责任要追'的严峻局面。