【中国观察北京时间2025年12月17日讯】中国GPU芯片新贵企业沐曦股份在A股上市，首日股价暴涨近7倍，市值飙升至3320亿元（人民币，下同）。然而该公司自成立以来一直亏损，今年的营收预计也仅为15亿左右，与其上市火爆情形反差巨大。专家警告，沐曦等中国AI芯片巨头的市值，已远超营收规模与盈利能力的支撑，背后暗藏巨大风险。
继摩尔线程后，科创板再添一家国产GPU芯片公司。本周三（12月17日），与寒武纪、摩尔线程并列为中国国产AI芯片三大巨头之一的沐曦股份，正式在上交所科创板上市，发行价为104.66元/股。上市首日，该公司的股价表现十分“火爆”。
12月17日一开盘，沐曦股份的股价就直冲700元/股，其后盘中涨势惊人。至下午收盘，沐曦股份报829.9元/股，与其104.66元的发行价相比，股价暴涨了692.95%，公司总市值一举增至3320.43亿元。
沐曦股份成立于2020年，是中国国产GPU赛道上的重量级玩家之一，这次上市募集到38.99亿元资金。沐曦股份上市首日交易火爆的场景，显示在北京当局政策的大力推动下，当前GPU芯片赛道在中国备受资本追捧。然而，沐曦股份历年来实在不容乐观的公司业绩，却与其股价与市值的飙升形成了巨大反差。
资料显示：沐曦股份自成立至今，一直处于亏损状态。该公司2022年至2024年期间，累计亏损了30.5亿元；2025年的营收规模预计为15亿元左右，预计亏损为5.27亿至7.63亿元。
对此，一直致力于深度研析AI大模型、人工智能硬件等前沿科技的福布斯中国撰稿人杨剑勇，17日发文警告头脑发热的投资人，沐曦股份首发日涨幅过大，积累了较多获利调整风险，“需要警惕大涨后所暗藏的巨震隐患”。
文章指出，在政府倡导国产替代的趋势下，中国GPU芯片赛道上的本土芯片公司成为了炙手可热的标的，资本市场对国产芯片高度期待。然而，高估值背后的风险不容忽视，“毕竟当前（沐曦股份）的市值已远超营收规模与盈利能力的支撑，希望（投资者）理性看待其长期发展潜力”。
文章谈到了近年来中国出现的“国产GPU高估值狂欢”现象。其中提到，摩尔线程当初顶着国产GPU第一股的标签上市时，交易场面也是异常火爆，市值一度突破4400亿大关。然而，这家创造神话的AI芯片公司与沐曦股份相似，其从成立至今一直处于亏损状态，2022-2024年期间累计净亏损超50亿元，2025年预计亏损7.3亿-11.68亿元，年营收只有10亿左右的规模。如今摩尔线程的市值已降至3333亿元，与其高位时相比已减少了千亿元。
对此，杨剑勇再次警告：背离基本面的高估值埋下了隐忧，极易引发剧烈震荡，摩尔线程的前车之鉴不可不察。
无独有偶，中国大陆媒体快科技17日也发文，讨论了中国AI芯片巨头业绩走弱但市值飙高的巨大反差现象。
文章指出，截至12月17日收盘，寒武纪、摩尔线程与沐曦股份这三大AI芯片巨头的总市值高达人民币1兆2227.88亿元。但是根据财报公布的数据，这三家公司今年前3季的营收，合计才66.28亿元（寒武纪46.07亿元，摩尔线程7.85亿元、沐曦股份12.36亿元）。陆媒直言，“这连辉达的零头都没有”。
辉达公司发布的财报显示，今年该公司前3季营收达1478亿美元（约合人民币1.041万亿元），净利润771亿美元。
文章进一步指出，上述这三家公司中，目前只有寒武纪刚刚实现了“转亏为盈”，前3季净利润为16亿元；摩尔线程则预计今年将亏损7.3亿至11.68亿元；沐曦股份也预计亏损5.27亿至7.63亿元。文章最后告诫，中国国产AI芯片的研发“还有漫长的路要走”。