【中国观察北京时间2026年06月04日讯】摩根大通近日发布研究报告，警告美国经济可能在今夏陷入‘停滞性通胀’，这是一种比经济衰退更棘手的局面。分析师指出，美股当前的反弹行情恐将因此告终。
停滞性通胀（stagflation）是指经济增长停滞或放缓的同时，物价与失业率却持续上涨。美国上一次出现这种状况，是在20世纪70年代，被视为比经济衰退更难应对的困境。若再次发生，将直接冲击美国家庭资产，特别是依赖股市的401(k)退休账户与投资组合。
摩根大通分析师警告，美股近期反弹后，市场恐将转向疲弱走势，并可能呈现滞胀特征。虽然美国标普500指数，上月创下自2023年以来的最佳月度涨幅，但分析指出，截至目前，全年实际涨幅仅为0.5%，明显落后于欧亚的主要股市。
此外，美国与主要贸易伙伴之间的不确定关系，也将持续对股市构成压力。摩根大通执行长杰米·戴蒙（Jamie Dimon）上个月在接受彭博电视采访时表示，美国陷入停滞性通胀的可能性，比外界预期的高出一倍。
今年3月，穆迪分析（Moody’s Analytics）首席经济学家马克·赞迪（Mark Zandi）也提出相似看法。他认为，当前出现的高通胀和疲软增长是关税与移民等政策叠加的结果。戴蒙指出，目前信贷市场风险很大。但他表示，川普政府提出的《美丽大法案》有助于带来一定程度的稳定，应该被推动。
摩根大通提醒，在高通胀、低增长与贸易不确定性的三重夹击下，市场短期内可能有重大调整，投资人要谨慎。