【中国观察北京时间2025年06月05日讯】中美贸易战90天暂缓期虽已结束，但市场冲击持续发酵。5月财新中国制造业采购经理人指数（PMI）录得48.3，创2022年9月以来新低，且为2024年10月来首次跌破荣枯线。
数据显示，5月PMI较4月50.4下降2.1个百分点，远低于市场预期的50.7。财新指出，制造业供需收缩明显，新订单指数近八个月首度低于50临界点，且为2022年10月来最低水平。
美国经济学者黄大卫分析，外需萎缩是主因，欧美对中国商品需求减少，关税冲击导致低端制造订单大幅转移。同时，全球供应链重组使订单转向东南亚、墨西哥等地，进一步压缩中国出口空间。国内因素方面，居民储蓄偏好强化、青年失业率高企、房地产流动性冻结及政府刺激政策不足，共同加剧经济压力。
出口订单指数刷新2023年8月以来最低点，制造业生产指数近19个月首度跌入收缩区间。台湾南华大学孙国祥教授指出，中小企业作为经济链条最脆弱环节，订单减少将迅速引发资金链紧张，甚至破产清算。
制造业价格持续低迷，出厂价格连续第六个月位于收缩区间。能源和化工原材料价格下降，购进价格指数连续第三个月低于荣、枯线。黄大卫强调，当前中国经济已从毛细血管开始堵塞，整体困难才刚刚显现。
相较官方5月制造业PMI从49.0升至49.5，财新指数更反映出口导向型企业和小型企业的真实处境。