【中国观察2025年06月10日讯】在世界政经局势动荡不安、各种不确定因素的共同刺激下，全球贵金属市场高歌猛进。在黄金、白银的价格你追我赶之际，另一种贵金属——铂金异军突起，涨势强劲。而中国珠宝商对铂金的疯抢，被认为是其价格飙升的最重要推动力。瑞银和美银的最新研究报告，对此现象进行了深入解析，并对铂金的前景作出预判。
进入2025年以来，铂金的价格强劲上涨，迄今为止上涨幅度累计已超过30%。当前，铂金的现货价格已升至每盎司1200美元，创下近一年新高。瑞士银行的最新研究报告指出，自5月中旬以来，全球铂金ETF持仓量增长了约4%，近期铂金和白银的隐含波动率都在大幅上升，而中国4月份的铂金进口量大幅跃升，是点燃市场乐观情绪并促使其价格大幅上涨的重要催化剂之一。
本周一（6月9日），瑞银发布了关于贵金属发展动态的最新研究报告。这份报告指出，近期，白银和铂金的两种金属的期货未平仓合约和交易量都有所增加，表明投资者兴趣正在升温。铂金的价格已经超越其2025年年底的价位，正向明年的价格预期靠近，白银则创下了13年来的新高。而近期当铂金和白银的隐含波动率都大幅上升时，黄金的波动率几乎没有变化。基于最新的研究，瑞银将维持白银和铂金今年将跑赢黄金的基本预测。
瑞银通过对市场上的系列现象分析，总结出近期铂金和白银强势表现的五个共同因素：1.市场供应缺口预期将从根本上支撑了铂金和白银的价格；2.相对黄金的价值吸引力，铂金和白银的吸引力前期表现落后，而现在开始提升；3.投资者对铂金和白银的持仓相对较轻；4.这两种贵金属价格在技术面已突破关键阻力位；5.相比黄金市场流动性较薄，使铂金和白银的价格波动更容易被放大。
这份研究报告特别针对铂金今年以来的表现进行了更细致的分析。
报告表示，长期以来投资者虽然看好铂金，但始终难以找到合适的入场时机。过去，市场普遍预期铂金将因供给受限而出现短缺，但这通常意味着其价格将是渐进式上涨，与投资者较短的投资周期不匹配。然而，这一次的情况却与以往有所不同。
报告指出了当前市场上的两个关键的新变化：
其一，铂金的市场供应趋紧信号明确。报告指出，今年以来，铂金的远期市场一直处于现货升水状态，表明现货供应十分紧张。即使在美国的关税豁免政策确认后，黄金和白银的市场紧张状况有所缓解，铂金的紧张状况却仍然持续至今。
其二，中国珠宝商对铂金的需求复苏预期较高。报告分析：由于铂金价格远低于黄金，其在珠宝制造上具有显着的成本优势。而近期的市场动态显示，中国珠宝制造商正在积极推广铂金产品。报告指出，今年4月份中国铂金进口量的大幅跃升，是点燃市场乐观情绪并导致5月底铂金价格上涨的催化剂之一。
此外，瑞银的报告还分析了铂金价格突破1100美元的关键技术水平、空头回补（short-covering）以及比黄金市场更薄的流动性等因素，对铂金近期的价格波动所发挥的放大作用。报告称，自5月中旬以来，全球铂金的ETF持仓量增长了约4%。
不过，报告同时也提醒投资者，一个数据点尚不能构成趋势，未来几个月的进口数据，才是判断铂金珠宝需求是否真正复苏的关键。
无独有偶，美国银行（Bank of America）的最新报告也指出，铂金价格近期的大幅上涨，在较大程度上是受惠于中国市场需求回升的推动。
在上周五（6日）发布的研究报告中，美银分析师们直言：“在多年需求下滑之后，现在有迹象显示中国对铂金首饰的兴趣正在回升。”
报告表示，除了珠宝需求以外，铂金的多元应用性也是支撑其价格的重要因素。铂金被广泛应用于汽车催化剂、电子产品与部分绿能技术领域，使其具备更稳定的需求结构。
此外值得一提的是，今年5月20日，彭博社的报导曾援引世界铂金投资协会数据称，中国今年第一季度的铂金条和铂金币需求成长了一倍多，超过北美成为全球最大的铂金零售投资市场，而今年4月中国的铂进口量总计已达到11.5吨，这是一年来的最高水平。
彭博行业研究分析师称，除了用于制作珠宝外，铂的应用范围广泛，包括被用于催化转换器和实验室设备。预计在当前十年的剩余时间内，全球对这种金属的需求将超过供应。（信息分享，不构成投资建议。）