【中国观察北京时间2025年12月26日讯】美国资本市场在圣诞节前夕呈现乐观态势，但AI领域资本支出激增引发监管与市场双重关注。据彭博社报道，包括Meta、xAI、甲骨文在内的科技巨头正通过特殊目的公司（SPV）将AI基础设施投资转移至资产负债表外，这种'看不到的债务'模式引发业界对财务透明度的担忧。
彭博高级分析师Matthew Bloxham指出，当前科技企业的实际营收数据难以准确预测，即便是最具洞察力的分析师也难以判断这一趋势的走向。具体操作中，Meta通过SPV模式募集300亿美元用于数据中心建设，仅持有20%股权，随后又以传统发债方式再融资30，000，000，000美元。马斯克的xAI则以类似架构购入价值200亿美元的辉达芯片，采用融资租赁方式完成资金调配。
兆丰金控总经理张传章警告，过度集中于AI领域的资本投入可能面临回报不及预期的风险。英国金融时报分析显示，1200亿美元的数据中心支出若移出资产负债表，可能掩盖科技企业的真实财务风险。一旦AI运营方遭遇财务困境，危机或以难以预料的方式波及华尔街。
兆丰投信投资长陈勤意强调，资本开支的表内或表外处理受制于法规与财务策略，关键在于投入资本能否产生良好回报。他以台积电为例，指出投资者应关注避免AI泡沫化的企业。当前AI相关股票已贡献标普500指数75%-80%的收益，市场分化将加剧，波动性或将显著上升。