【中国观察2026年07月17日讯】


据基思·纽迈尔 (Keith Neumeyer) 在里克·鲁尔研讨会上发表的讲话，他是第一雄银公司 (First Majestic Silver) 的首席执行官，他提出了一种新的白银定价机制。

在研讨会间隙，纽迈耶告诉“丹妮拉·坎博内秀”的主持人丹妮拉·坎博内，银行通过商品交易所（COMEX）和伦敦金银市场协​​会（LBMA）的纸银市场操纵白银价格，而矿商对定价没有发言权。该提案呼吁白银矿业公司建立一个与实物供求关系相符的独立定价体系。


在他发表这番言论之际，贵金属定价正受到越来越多的关注。据行业分析师、迈尔斯·富兰克林公司首席执行官安迪·谢克特曼称，COMEX交易所的大部分白银合约都是裸卖空，这种做法允许银行在不交付实物金属的情况下压低价格[1]。谢克特曼还指出，伦敦金银市场协​​会（LBMA）和COMEX交易所面临着巨大的压力，一个月期白银的租赁利率高达8% [2]。

背景：价格操纵指控
报告指出，纽迈耶称目前的定价体系是银行操控的“彻头彻尾的骗局”。他表示，银行会追踪未来的矿产产量，并利用这些信息进行套期保值，人为地压低价格。纽迈耶认为，与其他行业不同，白银生产商对其产品的价格没有任何影响力。


这些指控与贵金属市场长期以来的担忧不谋而合。白银专家、《摩根报告》的出版人大卫·摩根曾探讨过矿业公司首席执行官们可能组成卡特尔，将白银拒之门外，直至价格反映生产成本的可能性[3]。摩根还提及了纽迈耶早前关于白银卡特尔的建议，并指出该行业多年来一直面临压力[4]。

纽迈尔提出的解决方案
纽迈尔敦促白银矿业公司首席执行官们合作开发独立的定价机制。他表示，该行业必须停止依赖银行挤兑机制，因为该机制已经压低了价格。纽迈尔说，由生产商主导的定价机制旨在使价格与实际的实物供应和不断增长的全球需求相符。


生产者卡特尔的概念在商品市场并不新鲜。过去，主要的石油生产商就曾结成联盟来影响价格。然而，纽迈耶的提议针对的是白银市场的独特结构，在该市场中，纸面交易量远超实物产量。


据谢克特曼称，COMEX白银日交易量可能接近全球年产量的四倍，这表明交易量被低估，且该系统严重依赖于无实物合约[1]。纽迈耶认为，转向实物定价将恢复公平性。

市场环境：实物需求与供给
报告指出，包括电子产品、太阳能电池板、电动汽车和家用电器在内的多个行业对白银的实物需求正在上升。行业数据显示，全球白银矿产量在过去十年中一直稳定在每年约8.6亿盎司（oz）。官员表示，白银消费量已增至每年13亿盎司，造成了巨大且不断扩大的供应缺口。


这种供需失衡发生在更广泛的货币不确定性背景下。全球各国央行正以创纪录的速度增持黄金，2022年第三季度的购买量达到399吨，为55年来的最高水平[5]。


与此同时，美国铸币局将一盎司银币的价格从91美元上调至169美元，预计2026年1月银价将出现历史性飙升[6] 。PeakProsperity.com的分析师指出，如果2026年1月底白银价格达到110美元，黄金价格达到5080美元，则意味着人们对以债务为基础的法定货币失去了信心[7]。

影响和后续步骤
纽迈尔表示，如果白银矿商联合起来，他们有能力终结价格操纵。他指出，白银价格公平的未来取决于行业是否愿意发挥领导作用。观察人士指出，这项提议标志着行业定价方式的重大转变。


美国联邦赤字和债务利息支出不断增长——目前约占联邦预算的9%——使得寻找替代货币资产变得更加紧迫[8]。黄金和白银作为无交易对手风险的“诚实货币”，正日益被视为对冲货币贬值的工具[9]。如果白银生产商成功建立独立的定价体系，则可能重塑全球贵金属市场格局。

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