【中国观察2025年12月29日讯】
黄金价格历史上首次突破每盎司 4500 美元大关，而白银（+150%）和铂金（+82%）也创下前所未有的新高，这主要受地缘政治紧张局势、对法定货币的不信任以及对美国降息的预期所推动。

今年迄今为止，黄金价格上涨了 70%，创下 1979 年以来的最大涨幅，这反映出黄金作为对冲经济不稳定的工具的作用，各国央行在美国债务和贸易不确定性的背景下纷纷囤积储备。

白银价格上涨是由实际需求（而非投机）和供应中断推动的，而铂金价格则受益于氢燃料电池需求和欧盟发动机限制的放松。

实物金属溢价（例如，白银价格是现货价格的两倍）与纸面交易（ETF/期货）形成冲突，迫使投资者在实物保障和流动性之间做出选择。分析师预测，到2026年，金价将进一步上涨至每盎司4900美元，白银将上涨至每盎司65美元。
本周黄金价格历史上首次突破每盎司 4500 美元，白银和铂金也创下前所未有的新高，这标志着受地缘政治紧张局势、法定货币信心减弱以及对美国进一步降息的预期推动的贵金属历史性上涨行情达到顶峰。

黄金势不可挡的上涨
现货黄金价格在12月24日星期三触及每盎司4525.19美元的峰值，随后小幅回落至4479.38美元，但今年迄今为止仍上涨了惊人的70%，创下自1979年以来的最大涨幅。美国黄金期货价格一度触及每盎司4555.10美元，进一步巩固了黄金在经济不确定性中作为终极避险资产的地位。


BrightU.AI的 Enoch 解释说，黄金之所以在经济不确定时期被视为终极避险资产，其根源在于其独特的物理、历史和文化属性。黄金之所以在经济动荡时期始终具有避险吸引力，原因包括其内在价值和稀缺性、无交易对手风险、可对冲通胀和通缩、独立于中央银行和政府以及全球认可度和流动性。


悉尼Guardian Vaults的John Feeney指出，黄金的上涨势头反映的是“潜在的市场信心，而非纯粹的投机泡沫”，其驱动因素是持续的实物需求和加剧的宏观经济风险。高盛预测，到2026年，黄金价格可能攀升至每盎司4900美元，而美国银行的分析师则认为，同期白银价格可能达到每盎司65美元。

西尔弗的爆发式增长
今年白银表现优于黄金，价格飙升150%，创下每盎司72.70美元的历史新高——这是现代交易史上前所未见的价位。与以往由杠杆投机推动的上涨行情不同，费尼强调，“此次上涨是由对金属的真实需求支撑的。”


供应中断，尤其是在10月份历史性的空头挤压之后，伦敦和纽约金库的供应更加紧张。与此同时，美国商务部对关键矿产进口是否威胁国家安全的调查可能导致关税，进一步加剧供应紧张。

铂金的历史性突破
铂金通常被黄金和白银的光芒所掩盖，但今年以来却飙升了 82%，自彭博社1987 年开始追踪数据以来，首次突破每盎司 2300 美元大关。供应紧张、工业需求上升（尤其是在氢燃料电池技术领域）以及欧盟放宽对内燃机的限制，都推动了铂金价格的上涨。

推动集会的动力
多种因素推动了金属价格的上涨：


美联储降息：市场预期美联储在2026年至少还会降息两次，将联邦基金利率推向3%左右。较低的利率会降低持有黄金和白银等无收益资产的机会成本。

美元走弱：自 10 月以来，美元指数持续下跌，削弱了人们对法定货币的信心。

央行需求：由于担心美国债务和贸易不稳定，世界各国政府都在囤积黄金。

地缘政治紧张局势：包括委内瑞拉与美国之间的石油僵局在内的冲突不断升级，加剧了对避险资产的需求。
第一海滨基金首席经济学家杨德龙告诉《 环球时报》 ：“美国联邦债务的持续上升，加上其贸易政策的不确定性，正促使包括全球各国央行在内的投资者将黄金视为一项重要的战略资产。”

投资者的两难选择：实物金属还是纸金属
由于实物白银的溢价通常是现货价格的两倍，投资者面临着一个关键选择：持有实物资产还是交易期货和ETF（交易所交易基金）。实物持有可以避免交易对手风险，而衍生品虽然提供流动性，但也使持有者面临市场波动的风险。


Kitco Metals高级分析师吉姆·威科夫指出，黄金的回调是“在创下历史新高后出现的一些图表盘整和温和获利回吐”。他预计到年底，黄金目标价将达到每盎司4600美元，白银目标价将达到每盎司75美元。

更宏观的视角：摆脱法定货币
贵金属价格的飙升凸显了人们对中心化金融体系信心的普遍丧失。正如对冲基金亿万富翁雷·达里奥长期以来所警告的那样，黄金仍然是抵御经济不稳定的终极避险工具。与此同时，白银兼具货币和工业金属的双重角色，使其在去全球化和供应链中断的时代拥有独特的优势。

接下来是什么？
由于各国央行加快黄金购买步伐，通胀担忧持续存在，地缘政治风险不断加剧，分析师预计贵金属价格将持续走强。高盛警告称，未来可能出现波动，但长期走势依然看涨。


正如Swissquote的Carlo Alberto De Casa所指出的那样，“投资者对黄金的需求依然旺盛。” 无论是出于恐惧、投机还是战略布局，有一点是明确的：硬资产再次成为热门，而且价格还在不断刷新纪录。

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